Cepo al dólar: el mercado analiza una triple jugada del Gobierno y recalcula el fin de las restricciones

Para diversos analistas, la reducción de retenciones, el canje de deuda y avances en las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional, representan un paso crucial hacia la eliminación del control cambiario.

El mercado cree que la salida al cepo sería gradual.

La reducción de retenciones, el canje de deuda y avances en las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI), fueron algunas de las puntas de lanza que tomaron analistas del mercado para volver a pensar en qué momento se podría concretar la salida del cepo cambiario.

Para la sociedad de bolsa Max Capital, todos estos avances representan un paso crucial hacia la eliminación del control cambiario. Según destacaron en un informe, estas iniciativas muestran una estrategia coherente para enfrentar los desafíos cambiarios y fiscales del país.

Desde este bróker también resaltaron que la baja de las retenciones, no solo responden a una demanda histórica del sector en un contexto de moneda más fuerte y precios bajos, sino también buscan prevenir el acopio anticipado de productos ante la expectativa de un ajuste cambiario después de las elecciones.

"Estas decisiones apuntan a evitar presiones cambiarias en un momento crítico, mientras se negocia un acuerdo con el FMI", explicó Max Capital. Además, la sociedad indicó que la medida tiene un carácter estratégico de corto plazo, ya que su vigencia es hasta junio, lo que coincide con el calendario electoral.

En lo que se refiere al caje de bonos, dijo que "refleja la necesidad de postergar vencimientos y minimizar riesgos financieros antes de las elecciones". La estructura de los bonos duales, que garantizan el máximo entre una tasa fija y una variable, ofrece cierta protección a los inversores, lo que podría facilitar la aceptación de la propuesta.

Según la firma, el canje también se alinea con las negociaciones en curso con el FMI. Max Capital destacó que un acuerdo con el organismo internacional podría incluir un paquete de financiamiento por u$s11.000 millones, lo que sería crucial para garantizar liquidez y abordar los déficits del Banco Central antes de eliminar los controles cambiarios.

No obstante, la sociedad de bolsa advirtió sobre los desafíos de lograr la aprobación de este acuerdo en el Congreso, dado que el gobierno no cuenta con mayoría parlamentaria. "El panorama político será determinante para la implementación de estas políticas", concluyó.

Cepo cambiario: ¿la salida sería gradual?

Para la consultora de Fernando Marull y Asociados (FMyA) la transición sería "gradual" para evitar un salto brusco en el tipo de cambio. La primera condición sería alcanzar una inflación objetivo que se ubique en torno al 1,5% mensual y la segunda sería equilibrar la base monetaria.

Cabe resaltar que, actualmente, la base monetaria se encuentra en $30 billones, mientras que la Base Monetaria Amplia (que incluye las LELIQ, los pases y los depósitos del Tesoro en pesos) asciende a $46 billones.

Según el análisis de la consultora, la base monetaria debería aumentar un 50%, es decir, unos $17 billones adicionales, para cumplir con este requisito. "Esto podría lograrse en 2026, si se mantiene la re monetización de la economía", destacó el informe.