El Gobierno oficializó el canje voluntario con una nueva Letra del Tesoro para despejar vencimientos de enero

El objetivo del Gobierno fue extender la duración de los compromisos financieros, dada la significativa carga de vencimientos prevista para enero. Según cálculos de los analistas, los vencimientos ascendían a $14 billones.

La oficialización a través del Boletín Oficial llega tras la licitación de deuda que se dio previo al dato de inflación. 

Ignacio Petunchi

El Ministerio de Economía, en conjunto con la Secretaría de Finanzas y la Secretaría de Hacienda, oficializó la realización de un canje voluntario de una Letra del Tesoro en pesos. Esta medida se implementó en el marco de la licitación de deuda del Tesoro efectuada el miércoles y ya fue publicada mediante la Resolución Conjunta 65/2024, en el Boletín Oficial.

En el escrito, el Gobierno aseguró que consideró "conveniente" ofrecer a los tenedores de la Letra del Tesoro capitalizable en pesos con vencimiento al 31 de enero (S31E5) la suscripción de la Letra del Tesoro capitalizable en pesos con vencimiento al 30 de mayo de 2025 o la Letra del Tesoro capitalizable en pesos con vencimiento al 31 de octubre de 2025 o del Bono del Tesoro Nacional en pesos con vencimiento al 30 de enero de 2026.

El objetivo del Gobierno fue extender duration, por los abultados compromisos que tiene en enero. El objetivo era comenzar a descomprimir parte de los vencimientos de ese mes, que ascienden a $14 billones, según datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso y Portfolio Personal Inversiones, y a unos $16 billones, según estimaciones de la consultora 1816 y Adcap Grupo Financiero.

Luis Caputo realizó un canje voluntario anunciado para extender duration de las letras del Tesoro

En esa operación, los tenedores que ingresaran a la conversión podían optar por canjear sus tenencias por tres Lecap de mayor duración a mayo de 2025, octubre de 2025 y enero de 2026. Quirno anunció que en el canje se adjudicó valor efectivo equivalente a $660.000 millones, lo que implicó una participación de solo el 19,47% del total elegible.

De todas maneras, el funcionario destacó que se consiguió una "extensión de vida promedio ponderada de 0,55 años" de esa deuda. Además, planteó que, como las Lecap otorgadas a cambio cortaron a una tasa interna de retorno efectiva anual (TIREA) ponderada del 38,84%, esto significó "una reducción de 51,28 puntos porcentuales desde el 90,12% que fue la TIREA de emisión del instrumento S31E5".

En detalle, los tenedores que ingresaron al canje obtuvieron $387.000 millones en la Lecap a mayo de 2025 a una TEM del 2,88%, $164.000 millones en la Lecap a octubre de 2025 al 2,74% TEM y $113.000 millones en la Lecap a enero de 2026 al 2,65% TEM. Todas con rendimientos superiores a los que sugeriría el cierre de la curva de tasa fija en el mercado secundario.

La emisión de letras para el canje

Letra del Tesoro Nacional en pesos

• Monto: $5 billones
• Fecha de emisión: 16 de diciembre de 2024.
• Fecha de vencimiento: 31 de octubre de 2025.
• Moneda de denominación, suscripción y pago: pesos.
• Precio de emisión original: a la par.
• Amortización: íntegra al vencimiento.
• Intereses: pagará intereses a una tasa efectiva mensual capitalizable mensualmente hasta el vencimiento del instrumento, la que será determinada en la licitación. Los intereses serán calculados sobre la base de meses de treinta (30) días y años de trescientos sesenta (360) días (30/360).
• Titularidad: se emitirán Certificados Globales a nombre de la Central de Registro y Liquidación de Pasivos Públicos y Fideicomisos Financieros (CRYL) del Banco Central de la República Argentina (BCRA), en su carácter de Agente de Registro de la Letra.
• Atención de los servicios financieros: los pagos se cursarán a través del BCRA mediante transferencias de fondos en las respectivas cuentas de efectivo que posean los titulares de cuentas de registro en dicha institución.
• Ley aplicable: Argentina

Bono del Tesoro Nacional en pesos

• Monto: $5 billones
• Fecha de vencimiento: 30 de enero de 2026.
• Moneda de denominación, suscripción y pago: pesos.
• Precio de emisión original: a la par.
• Amortización: íntegra al vencimiento.
• Intereses: pagará intereses a una tasa efectiva mensual capitalizable mensualmente hasta el vencimiento del instrumento, la que será determinada en la licitación. Los intereses serán calculados sobre la base de meses de treinta (30) días y años de trescientos sesenta (360) días (30/360).
• Titularidad: se emitirán Certificados Globales a nombre de la CRYL del BCRA, en su carácter de Agente de Registro del Bono.
• Ley aplicable: ley de la República Argentina.