El Gobierno supedita la modificación de la política cambiaria a un nuevo acuerdo con el FMI

El equipo económico no avizora cambios inmediatos en la política monetaria. Recién cuando se debata el nuevo programa con el Fondo podría haber modificaciones.

Los técnicos del Fondo coinciden con las autoridades argentinas en cuanto a que el relajamiento de las restricciones cambiarias debe realizarse de manera progresiva.

El equipo económico no piensa modificar, en lo inmediato, ni el esquema de política monetaria ni el crawling peg, confirmaron fuentes oficiales a Ámbito. Es más, el propio presidente Javier Milei reiteró este martes en redes sociales un comunicado oficial en este sentido.

El jefe de Estado revalidó lo publicado en la red social X, el pasado 13 de junio, por el secretario de Finanzas, Pablo Quirno. El funcionario reprodujo un comunicado que versa: “El BCRA contempla avanzar en la liberación de controles cambiarios y en una mayor flexibilidad cambiaria siempre y cuando estas medidas no impliquen riesgos excesivos para el proceso de reducción de la inflación y fortalecimiento de su hoja de balance, tal como se refleja en el Acuerdo (con el Fondo Monetario Internacional). El proceso lo definirán las propias autoridades de la Argentina contemplando la evolución de las variables económicas relevantes, quienes compartirán con el el FMI los parámetros que serán monitoreados, sin incluir compromisos de fechas o medidas específicas”.

Cabe señalar que la opinión de los técnicos del Fondo es coincidente con las autoridades argentinas, en cuanto a que el relajamiento de las restricciones cambiarias debe realizarse de manera progresiva y sin asumir riesgos innecesarios, según resulta de los comunicados del organismo multilateral.

Sin embargo, tras la publicación del informe sobre la octava revisión del programa argentino por parte del Fondo, mucho se especuló sobre posibles modificaciones en la política cambiaria y monetaria.

Estas especulaciones se vieron alimentadas por las referencias contenidas en el informe en cuanto a que, para sostener los progresos en el plan, entre otros aspectos, se necesita avanzar “hacia un marco mejorado de política monetaria y cambiaria”.

Política monetaria y cambiaria

A fines de julio, el Gobierno deberá informar sobre cuál será el esquema de la conducción para liberar el cepo.

El Fondo siempre estuvo a favor de un tipo de cambio libre y contrario a la apreciación. En el último informe señala que, tras la macrodevaluación inicial, el tipo de cambio real ha tendido a converger a su nivel de equilibrio.

Podría interpretarse que el FMI no quiere que el peso siga apreciándose y aquí se presenta una discrepancia en cuanto a las proyecciones de inflación. El organismo internacional cree que el índice de precios tenderá a ubicarse en torno de 4% mensual hacia fin de año, pero el Palacio de Hacienda anticipa que se acercará al 2% convergiendo con la pauta de devaluación.

En el entorno del ministro de Economía, Luis Caputo, se comenta que la reformulación del esquema se podrá implementar recién en el marco de un nuevo programa con el Fondo, que ya se ha comenzado a negociar ya que el actual vence en noviembre.

El tema fue conversado por Milei con la directora gerente del FMI, Kristalina Giorgieva, en el contexto de la reunión del G7 que tuvo lugar días atrás en Italia. El Presidente planteó su intención de suscribir un nuevo acuerdo, que debería venir acompañado de fondos frescos.

En la Casa Rosada se comenta que, una vez que se haya logrado un nuevo acuerdo con el FMI, el Banco Mundial podría acompañar el proceso otorgando importantes créditos, según lo conversado por el primer mandatario con el titular del Banco Mundial, Ajay Banga, también en el encuentro del G7.

Liberación del cepo al dólar

En el último Staff Report se señala que, hacia fines de julio, el Ministerio de Economía deberá informar sobre cuál será el esquema de la conducción para liberar el cepo cambiario.

Fuentes oficiales revelaron a Ámbito, que a fin de julio se presentará un framework (una hoja de ruta) que explicitará como será progresiva liberación de las restricciones cambiarias.

Otro punto no menor es que en ningún momento el informe hace referencia a la dolarización. En cambio, destaca que los técnicos del Fondo “reciben con agrado la intención de realizar una transición a un nuevo régimen monetario que implicaría “competencia de monedas”, aunque es necesario seguir trabajando para definir algunos de los fundamentos clave”.