Tensión en los mercados: cómo se vivió la suba del dólar en Casa Rosada

En la Casa Rosada se ratifica el rumbo oficial y se relativiza el comportamiento de los mercados financieros.

En el Gobierno toman nota de la turbulencia financiera pero ratifican el rumbo. 

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“Tenemos superávit fiscal, comercial y de cuenta corriente, además anunciamos que vamos a dejar de emitir por los pasivos remunerados. Para que haya crisis, tiene que estar desordenada la macro y es justo lo opuesto a lo que tenemos en este momento”. Así lo señaló una alta fuente de la Casa Rosada ante una consulta de Ámbito por el comportamiento desfavorable que experimentaron este lunes los mercados.

El mes comenzó con una caída de hasta 10% en las acciones y bonos argentinos mientras el riesgo país superaba los 1.500 puntos. En fuentes del mercado señalan que se esperaba que el Ministerio de Economía anunciara cambios en la política monetaria relacionados al "crawling peg" y novedades respecto del levantamiento del cepo.

Sin embargo, el viernes pasado el Palacio de Hacienda y el Banco Central se limitaron a anticipar un canje de bonos de la institución monetaria por los del Tesoro para los bancos, al tiempo que ratificaron la actual política cambiaria y dijeron -sin fijar fechas -que el cepo se levantará cuando no se corran riesgos.

En la Casa Rosada se ratifica el rumbo oficial y se relativiza el comportamiento de los mercados financieros. Señalan, al respecto, que “los que no entienden los mercados creen que tienen un comportamiento lineal con los fundamentals y no es así, en el corto plazo siempre puede haber volatilidad”.

Agregan que “la reacción de los mercados es la típica volatilidad que se produce frente a un escenario de excesivas ganancias de estos meses, sumado a un nuevo programa monetario y fiscal que pocas veces se ha visto en Argentina. Como todo cambio, se genera incertidumbre hasta que los agentes económicos se adecuan al nuevo escenario”.

En fuentes oficiales se asegura que “la Argentina está yendo a un programa completamente novedoso en materia de superávit fiscal, comercial, de cuenta corriente, y terminando de limpiar el problema de los pasivos del Banco Central para terminar con la emisión para siempre”. Y concluyen que “hasta que los agentes se adecuen al nuevo escenario puede haber volatilidad. No es un problema”.

También, se reconoce, que este vaivén en el mercado puede tener un un condicionamiento político. “De recibir una economía que podía caer en la hiper, en menos de 7 meses la inflación se ubica en un digito y ya en varios gremios comenzaron a recuperar el poder adquisitivo del salario”, estos resultados explican “pone nervioso a más de uno”.

Apoyo de los bancos

En esta jornada agitada, el ministro de Economía, Luis Caputo, se reunió con los banqueros y les volvió a confirmar el rumbo de su política. En tal sentido trascendió que el titular del Palacio de Hacienda les aseguró que el peso no desaparecerá y que "será una moneda fuerte" como consecuencia de la nueva fase de política de emisión cero que apunta a llegar a una competencia de monedas.

Sobre el final del día, las entidades dieron un comunicado en que señalan que “las entidades privadas de capital internacional nucleadas en ABA, y los bancos privados nacionales nucleados en ADEBA, y la banca especializada agrupada en ABE expresan su apoyo a los anuncios del Gobierno Nacional con relación al comienzo de una nueva fase en el programa económico donde se apunta a eliminar una segunda fuente de emisión monetaria relacionada con los pasivos remunerados del Banco Central”.

Adicionalmente, manifestaron su voluntad para encontrar una solución conjunta a los compromisos existentes en los contratos de PUT emitidos por el BCRA, de manera de facilitar la programación monetaria.

La fórmula de Domingo Cavallo

En la jornada también se conoció una publicación de Domingo Cavallo en la que advierte “Se demora el pase de la estabilidad macro a la apertura comercial y financiera”.

En su blog, el ex ministro de Economía sostiene que “el staff del FMI y la mayoría de los economistas profesionales ortodoxos, aun cuando valoran y ponderan el ajuste fiscal que generó fuertes superávits en el primer semestre, no parecen compartir esta proyección optimista del gobierno y esperan cambios importantes en las políticas cambiaria y monetaria”.

Sostiene que “La principal objeción a la simple continuidad de estas políticas radica en la escasa compra neta de reservas por parte del Banco Central que se espera a partir del mes de junio debido a la derivación del 20% de los ingresos de exportación al mercado CCL”.

Finalmente recomienda “en mi opinión, la mejor opción para el gobierno es que en lugar de pelearse con el FMI, preste atención a la sugerencia implícita en el último informe del staff y cuando esté en condiciones de reducir el impuesto país del 17,5% a 7,5%, ajuste el tipo de cambio oficial un 10% y elimine la derivación al mercado CCL del 20% de los ingresos por exportación. Con estas medidas se asegurará la compra de todo el saldo de la balanza comercial”.

Ante esta propuesta, en fuentes oficiales señalaron a Ámbito que “Cavallo ignora varios aspectos técnicos. Por ejemplo, que eliminar el 80/20 no necesariamente acumularía más reservas ya que una parte de las importaciones se está pagando en CCL (mercado financiero) y si se elimina el 80/20 probablemente vendrían al MULC (mercado oficial”.

Asimismo, desmienten que haya disputas con el Fondo: “trabajamos todo el tiempo con ellos y el viernes sacaron mensajes apoyando el marco monetario”.

También señalan que la referencia de Cavallo a que el Fondo pide que se elimine la derivación del 20% al CCL no es exacta, ya que “se refiere a un documento quedó desactualizado”. Explican: “Es algo que se ideó en diciembre 2023, como un objetivo de mediano plazo, pero las circunstancias cambiaron”, en concordancia con lo señalado por el ministro Caputo en cuanto a que el FMI está de acuerdo con la política oficial.

Exportaciones del agro

Tras un mes en el que el Banco Central no realizó compras de divisa, este lunes la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC), informó que durante el pasado junio las empresas del sector liquidaron la suma de U$S 1.978 millones. Esta cifra supone una baja del 24% en relación con mayo y una igualdad en el acumulado del presente año en comparación con el 2023.

En particular, las ventas primarias de soja cayeron 44% respecto de mayo, cuando a priori se esperaba que se mantuviera en ese nivel o descendiera levemente, según sostiene un informe de RIA Consultores. En su Reporte Institucional Agropecuario precisa que se acumularon 3,8 millones de toneladas en junio, muy por debajo de los 7 millones de toneladas vendidas en mayo

Desde este punto de vista, puntualiza que “el Gobierno insiste en afirmar que no habrá cambios en la macro, léase devaluación o aceleración de la devaluación mensual ("crawling peg"), con lo cual si la presión sobre el dólar continúa hay que esperar que el productor siga sin ser tentado a vender”.