Acciones brasileñas: las razones que da el J.P. Morgan para elegirlas, pese al duro contexto global

Las acciones de América Latina siguen presionadas ante la política comercial de Donald Trump. Sin embargo, para los inversores expuestos en la región, Brasil puede ser una oportunidad pensando ya en el 2026.

El ETF de acciones brasileñas se encuentra en retroceso este 2025. 

El 2025 arrancó poco favorable para los inversores agresivos, sobre todo para aquellos con exposición en Latinoamérica. La llegada de Donald Trump a la presidencia sacudió a los mercados financieros globales, generando un panorama complejo para el equity. Los gestores de portafolios buscan capturar oportunidades puntuales en algunas acciones específicas, aunque reconocen que no será un año de grandes ganancias. Sin embargo, Brasil aparece como una luz al final del túnel. ¿Cuál es el motivo?

En las últimas horas, J.P. Morgan rebajó la calificación de las acciones mexicanas debido a la ralentización del crecimiento económico y al impacto de los aranceles impuestos por Estados Unidos. En contraste, adoptó una postura alcista sobre las acciones brasileñas, destacando dos factores clave: el posible fin del ciclo de suba de tasas de interés y el impulso que representan las nuevas medidas de estímulo económico en China para las exportaciones de Brasil. Esto ocurre pese a las dudas persistentes ante la política fiscal llevada adelante por Lula Da Silva y la desaceleración del crecimiento económico, que se estima en torno al 2,3% para el 2025.

Brasil podría ser una oportunidad para el largo plazo: los dos factores en juego

Se espera que el Banco Central de Brasil realice una tercera suba consecutiva de 100 puntos básicos en la tasa Selic, llevándola al 14,25%, su nivel más alto en más de ocho años. No obstante, J.P. Morgan anticipa que tras la reunión de marzo podría haber una pausa en el ajuste monetario, lo que renueva el optimismo entre los inversores.

Además, hay otros factores en juego: uno relacionado con el contexto global y otro con las elecciones de 2026.

En el ámbito internacional, la guerra comercial entre Trump y China podría beneficiar a Brasil, el mayor exportador mundial de soja, algodón, carne y pollo. J.P. Morgan señala que, en un escenario de mayores aranceles por parte de EEUU, las empresas chinas aumentarían sus compras en Brasil, favoreciendo la economía del país sudamericano.

Para los inversores que buscan aumentar su exposición a Brasil, el foco no está en el corto plazo, sino en el horizonte electoral.

"Las valuaciones del mercado brasileño de renta variable han sido castigadas durante todo 2024. El ETF de acciones brasileñas (EWZ) cayó de u$s32,6 a u$s22,4 al cierre del año. En 2025, vimos una recuperación por encima de u$s26, aunque las tensiones internacionales volvieron a generar una contracción, ubicando al EWZ en torno a u$s24,5. Creemos que gran parte del deterioro se debe a políticas fiscales que no fueron bien recibidas por el mercado, ya que expandieron los desequilibrios en las cuentas públicas y presionaron al real brasileño", explicó Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, en diálogo con Ámbito.

A pesar de esto, Franco considera que el mercado brasileño sigue siendo atractivo, gracias a su diversificación sectorial y valuaciones aún lejos de sus máximos. "El catalizador clave podría ser un evento electoral que traiga consigo un nuevo gobierno enfocado en corregir desequilibrios macroeconómicos y con una postura más favorable al mercado", afirmó Franco. Además, el mercado brasileño se distingue por el pago de dividendos, lo que reduce el costo de oportunidad de ingresar antes de alcanzar mínimos precisos.

Entre las oportunidades de inversión, Franco destacó papeles como Petrobras (PBR), Nubank (NU) y Vale (VALE). Asimismo, la castigada valuación de Banco do Brasil (BBG) resulta atractiva para inversores que buscan exposición al sector financiero brasileño.

Por otra parte, Jorge Ángel Harker, analista de mercados internacionales de Adcap, destacó que si bien las acciones están algo golpeadas en el último tiempo, se encuentran baratas. En este sentido, remarcó que Nubank es una buena acción a largo plazo. "Petrobras, con su política de dividendos, su managment y todo lo que está haciendo es interesante. Mercado Libre que si bien es una empresa Argentina, está afectada por lo que pase en Brasil porque es su mercado más grande, es una buena oportunidad de largo plazo. La última es Vale que si la economía global evita la recesión y China implementa medidas para reactivarse también se va a ver bien posicionada para el 2025", sumó Harker.

La política fiscal de Lula Da Silva genera dudas, y la mirada de los inversores está planteada hacia las elecciones 2026.

REUTERS

Brasil: una inversión que no carece de riesgos

De acuerdo a J.P. Morgan, el aumento en la incertidumbre del mercado podría generar un escenario de aversión al riesgo que afectaría a Brasil. El primer punto que señalan, es que en caso de una recesión en EEUU (temor que este lunes se materializó en Wall Street), los mercados de renta variable tanto en Brasil como en LATAM se verían afectadas.

"Para Brasil, una mayor incertidumbre en torno a la política fiscal y la posible adopción de medidas poco ortodoxas para frenar la inflación podrían prolongar el ciclo de ajuste monetario en lugar de acortarlo. Además, una eventual desaceleración en China, combinada con el fin del repunte en los mercados de renta variable, tendría un impacto negativo en las acciones brasileñas", expresaron los analistas del banco estadounidense en el escrito.

Esto se suma a otro informe que habían publicado a fines de febrero en donde remarcaron que las acciones de mercados emergentes (EM) registraron cuatro años consecutivos de bajo rendimiento frente a los mercados desarrollados (DM), acumulando una desventaja del 45% desde 2020. Aunque en lo que va del año han mostrado una ligera recuperación, la entidad advierte que esta tendencia podría no sostenerse debido a la creciente incertidumbre comercial.

Históricamente, los mercados emergentes tendieron a desempeñarse mejor cuando la Reserva Federal recorta las tasas de interés. Sin embargo, J.P. Morgan señala que la incertidumbre en torno a los aranceles comerciales de EEUU impone una prima de riesgo más elevada sobre los activos de estos mercados. Como antecedente, en 2016, tras la victoria electoral de Donald Trump, las acciones emergentes cayeron un 10%.

A pesar del desafiante contexto para el equity, las acciones brasileñas representan una oportunidad atractiva tanto para quienes buscan reducir su exposición al riesgo argentino como para aquellos interesados en diversificar su cartera con activos con potencial de suba a largo plazo.