Boom del S&P Merval: cómo termina el año la capitalización bursátil de las empresas argentinas

En 2024, el mercado accionario argentino vivió un año extraordinario, impulsado por un entorno macroeconómico más estable. Esto sienta bases prometedoras para un 2025 marcado por expectativas moderadas, pero con oportunidades estratégicas en sectores clave.

El S&P Merval cierra un 2024 histórico con subas récord en el sector bancario y energético

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Este 2024 fue un año excepcional para el índice líder de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA). El S&P Merval trepó cerca de 180% en pesos y casi 130% en dólares, medidoal CCL. Así, las finanzas de las empresas argentinas experimentaron un fuerte incremento, en particular las de los sectores financiero y energético.

Y es que las acciones de las compañías argentinas que cotizan en Wall Street registraron aumentos récord de hasta el 300% en su valor bursátil. Actualmente, las 19 empresas de origen nacional que operan en esa plaza tienen un valor de mercado conjunto que supera los u$s174.070 millones.

La historia no fue distinta para las acciones que cotizan en el Panel Líder de la plaza porteña. El sector financiero lideró el crecimiento, con bancos como Grupo Financiero Galicia (GGAL) y Macro (BMA) con excepcionales resultados. Sucede que las entidades se beneficiaron de una mayor certidumbre sobre el marco monetario, comentan en la city.

Por otro lado, el sector energético también mostró un desempeño sobresaliente. La explotación de recursos como Vaca Muerta y la implementación de políticas pro-empresariales en el sector energético contribuyeron al crecimiento de las empresas en este ámbito.

Además, sostienen los expertos, la estabilización del tipo de cambio, la desaceleración de la inflación y políticas económicas implementadas por el Gobierno generaron un entorno más favorable para las inversiones y el crecimiento empresarial en el territorio nacional.

Ranking de empresas argentinas por marketcap

Gabriel Proruk, team leader equity research de Grupo Invertir en Bolsa (IEB), explica en declaraciones a Ámbito que, como era de esperar, el top tres de compañías argentinas que experimentaron la mayor suba en su capitalización bursátil pertenecen al sector bancario, con Grupo Supervielle (SUPV) a la cabeza, con un alza del 312%, aunque aún se encuentra por debajo del máximo alcanzado durante 2018.

Le sigue Grupo Financiero Galicia (GGAL), cuya capitalización bursátil se incrementó un 307%, mientras que en tercer lugar se encuentra Banco Macro, con un 287% o u$s4.613 millones de aumento.

Gráfico del S&P Merval, Tradindview.

Y es que la capitalización bursátil del S&P Merval en 2024 lleva una mejora del 100% medido en al dólar oficial. Según datos de Bloomberg, del 154% en pesos y del 116% medido en CCL. “El desempeño reflejó la mejora general en las condiciones de la economía argentina y las perspectivas hacia adelante se muestran muy positivas”, comenta al respecto Pablo Repetto, jefe de Research en Aurum Valores.

El banco J.P. Morgan, en su última valoración sobre la Argentina, indica que “si el país pasa de “Mercado Independiente” a “Mercado Emergente”, se proyecta un ingreso de u$s2.230 millones al mercado argentino, lo que duplicaría la capitalización de empresas líderes como YPF, Grupo Galicia y Vista Energy".

La performance de los bancos

Jose Ignacio Thome, analista Sr. de equity de Grupo SBS, explica que, en 2024, el gran ganador indiscutible fue el sector bancario, que inicialmente estaba rezagado debido a la incertidumbre sobre el futuro del elevado stock de deuda pública que tenían entre manos, como los títulos del tesoro, Leliqs y pases con el Banco Central (BCRA).

“Sin embargo, el Gobierno optó por un camino largo sin reestructuración de contratos, lo que permitió un aumento de hasta el 300% en el sector, medido en dólares desde principios de año”, desliza Thome.

Fuente: Grupo Invertir en Bolsa (IEB).

Y agrega que el otro sector ganador fue el energético, en línea con los otros estrategas. “Tanto el segmento de Oil & Gas, que cumplió con su hoja de ruta, como el más regulado (utilities), que se benefició de la normalización tarifaria, vieron un repunte significativo al recuperar facturación y márgenes después de años de dificultades”, dice.

Por último, el rubro de materiales y construcción tuvo el peor desempeño relativo, afectado por una caída en la actividad y la paralización de la obra pública. Así, el ranking dejó a los bancos como el sector con mejor espalda financiera en el país. Seguido por el sector oil & gas, el Real Estate, las reguladas y Materiales.

Equity nacional: qué esperar para 2025

Proruk anticipa que, para 2025, es posible que se extienda el incremento en la capitalización bursátil de las compañías argentinas. No obstante, anticipa que los sectores que crecieron fuerte durante 2024 pueden moderar su crecimiento.

Según explica, esto se debe a que el mercado ya pagó por expectativas, por lo que el estratega estima que los inversores estarán atentos a los resultados que presenten las compañías en los próximos trimestres, así como también a los datos macroeconómicos que arroje ese período.

También desliza que es posible que el próximo año cobren mayor protagonismo el sector Regulado y de Materiales, dado que, “por el lado de los servicios públicos, las compañías continuarán con los incrementos tarifarios, lo que llevará a una mejora tanto en los ingresos como en sus márgenes”, comenta.

Fuente: Grupo Invertir en Bolsa (IEB).

Repetto, por su parte, matiza con Proruk y anticipa que, en 2025, se consolidaran las mejoras recientes y se mostrarán resultados que empujarán aún más al indicador (S&P Merval) al alza, eso sí, "si no ocurren shocks externos muy negativos".

“Somos muy constructivos en el sector Oil & Gas, lo preferimos sobre el bancario porque, ante un eventual escenario político más complicado, el desarrollo del sector energético podría mantenerse como una política de estado. En este sentido, creemos que todavía hay mucho valor en las empresas del sector, aún luego de las mejoras recientes”, analiza Repetto.

Por último, Thome concluye que, de cara al próximo año, las oportunidades en “equity” pueden plantearse en dos planos. Por un lado, mantiene la ponderación al sector energético, “en un trade más independiente de la recuperación económica, ya que tanto Oil & Gas, con su incremento en la capacidad exportadora, como las "utilities", con balances saneados, cuentan con fundamentos para extender las subas vistas este año”.

Por otro lado, para aquellos inversores con un "view" optimista, tanto sobre la recuperación económica como del oficialismo en las próximas elecciones legislativas, Thome considera que puede haber valor para capturar en el sector Materiales como en los bancos. "Porque ese es un escenario favorable, que impactaría positivamente en la industria, como en una prolongación del aumento observado en el crédito al sector privado", concluye.