Boom de ONs: la emisión en 2024 rozó los niveles alcanzados durante toda la gestión de Mauricio Macri

De acuerdo a un informe de CIFRA, la emisión de ON superó los u$s7.600 millones. También aumentó la rentabilidad de las empresas sobre todo en el primer semestre del año.

YPF, Telecom y Pan American Energy fueron las empresas que lideraron en emisión de ON. 

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La emisión de Obligaciones negociables (ON) por parte de grandes empresas experimentó un crecimiento notable durante 2024, superando cualquiera de los cuatro años en la gestión de Cambiemos (2015-2019).

Entre enero y octubre de 2024, la emisión bruta de ONs alcanzó los u$s7.619 millones. En comparación, los montos registrados en 2016 y 2017 fueron de u$s4.125 y u$s4.209 millones (total de u$s8.334 millones en esos dos años), respectivamente, evidenciando una expansión significativa. Así lo destaca un informe reciente elaborado por CIFRA.

Distribución sectorial de las emisiones de ONs

Del total emitido en 2024, el 74,6% correspondió a empresas del sector energético, mientras que el 25,4% restante se distribuyó entre los siguientes sectores:

• Telecomunicaciones: 10,7%
• Finanzas: 7,5%
• Industria: 4,3%
• Construcción: 1,6%
• Agroindustria: 1,3%

Más empresas emitiendo ONs

Uno de los cambios más destacados fue el aumento en la cantidad de empresas que participaron en la emisión de obligaciones negociables. En 2024, un total de 89 empresas emitieron este tipo de títulos, muy por encima del promedio de 29 compañías observado entre 2016 y 2023.

A pesar del incremento en la cantidad de emisores, el 90% de las emisiones estuvo concentrado en un grupo reducido de empresas, entre las que destacan:

• YPF
• Telecom
• Pan American Energy
• Pampa Energía
• TGS
• Generación Mediterránea
• Edenor
• Banco Galicia
• Vista Energy
• Tecpetrol
• Banco Comafi
• Aluar
• IRSA
• Compañía General de Combustibles

Este incremento no solo refleja una mayor actividad en el mercado de capitales, sino también el protagonismo de grandes jugadores, especialmente en sectores estratégicos como energía y telecomunicaciones.

Rentabilidad de las empresas

Otro punto que destaca el informe está vinculado al aumento de la rentabilidad de las empresas. El relevamiento de CIFRA destaca que 15 empresas líderes registran una mejora significativa en su rentabilidad en 2024. El promedio de las utilidades sobre ventas de esas empresas pasó de 9,6 a 21,0 entre los primeros tres trimestres de 2023 y 2024.

Solo dos firmas, HOLCIM y Molinos Río de la Plata mostraron una disminución de su tasa de utilidad sobre ventas de 2,7 y 2,4 puntos porcentuales, respectivamente. Las 13 empresas restantes promediaron una mejora de 13,6 puntos porcentuales en su rentabilidad.

"La elevación de la rentabilidad se explicó por una suba muy importante de las utilidades en el primer trimestre de 2024 cuando alcanzaron tasas de rentabilidad promedio de 39 0 con un impacto considerable de los ingresos financieros asociados a la devaluación de diciembre. Luego en el segundo y tercer trimestre la rentabilidad disminuyó aunque se mantuvieron por encima del año previo", explicaron desde CIFRA.

Entre las empresas que más que duplicaron sus niveles de rentabilidad en 2024 se encuentran YPF, Tecpetrol, TGS, Richmond, Loma Negra, Arcor, Mirgor y Mastellone. Otras empresas que no duplicaron pero que mantuvieron tasas de utilidad elevadas fueron Aeropuertos Argentina 2000, Pampa Energía y Pan American Energy.