Carry trade: la city observa oportunidades de corto plazo a la espera de novedades del dólar

La política económica llevó a una fuerte revalorización de los títulos públicos y privados desde hace meses. ¿Qué oportunidades ve el mercado?

El carry trade se transformó en el negocio del momento, por ahora. 

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Los mercados encaran la última semana de noviembre con el compromiso de cerrar alineadas sus carteras inversoras en medio de un fuerte viento en popa con precios récord por el aliciente del superávit fiscal y comercial, más la retracción inflacionaria y una tranquilidad cambiaria.

La política económica instrumentada por el presidente Javier Milei provoca una firme revalorización en los títulos públicos y privados desde hace meses.

Milei viene de marcar una fuerte agenda geopolítica al reunirse en unos pocos días con el mandatario estadounidense Donald Trump, el francés Emmanuel Macron, el chino Xi Jinping, el indio Narendra Modi, la italiana Giorgia Meloni y la titular del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, al margen de contactos grupales en el seno de la cumbre del G20.

Dólar: las medidas que espera el mercado

"La brecha entre el dólar mayorista y los financieros perforó el 10%, un mínimo desde que volvió el 'cepo' (control cambiario) en 2019. Esto no solo atenúa los efectos distorsivos de los controles de capitales, sino que brinda una oportunidad para eliminar el dólar blend y lo que queda del impuesto PAÍS sin afectar demasiado al mercado", sostuvo el economista Roberto Geretto, de la consultora Adcap.

Un "próximo paso será la compresión del tipo de cambio, que está mutando de ser un factor de ancla de la nominalidad a ser un factor de inercia, que induce la inflación de acuerdo a las autoridades económicas", dijo la consultora EcoGo.

"El mercado continúa con tónica positiva (...) Mirando hacia adelante, se seguirá de cerca variables tales como las compras de dólares del banco central en el MULC (Mercado Único Libre de Cambio) y en cómo sigue la dinámica de los depósitos privados en dólares con la etapa '1' del blanqueo (de capitales) ya finalizada", comentó Juan Manuel Franco, economista jefe del Grupo SBS.

"Argentina está mostrando suba de los activos financieros más allá del contexto internacional. Esto demuestra que el incremento se da por atributos propios y no por efecto manada en los mercados mundiales", afirmó el analista Salvador Di Stefano. "Si seguimos por este sendero virtuoso no tardaremos demasiado en salir del 'cepo', acordar con el FMI y mejorar la calificación de nuestro mercado", agregó.

Los analistas privados le ven oportunidades al carry trade al menos hasta fin de año

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Larga vida al "carry trade"

"Los exportadores liquidan sus dólares porque el Gobierno demostró que no devaluará, entonces esto ayuda a que bajen las brechas; también hay un incipiente mercado de crédito por la liquidez que tienen los bancos con el blanqueo", explicó un agente de Bull Market Brokers. "Los importadores aprovechan el 'carry trade' para manejarse en pesos, apostar a la tasa y así hacerse de más dólares cuando los necesiten comprar", agregó.

"Las ganancias acumuladas en los últimos meses con acciones y bonos son muy importantes, por eso se recomienda tomar utilidades de corto plazo cuando las inversiones son menores para así aprovechar la cresta de la ola", comentó un asesor financiero de una correduría local.

"La baja en la tasa de política monetaria deja una tasa real de aproximadamente 7,3%, en línea con la curva CER (inflación). En el margen la demanda de crédito viene reduciendo su velocidad de crecimiento y dada la perspectiva que se mantenga la baja en la inflación, el banco central tendría un poco más de espacio para apuntalar el crédito vía una nueva baja de tasas", dijo la correduría Neix.

"Una tasa de interés en pesos (3,5% mensual) supera al 'crawling peg' (2% mensual). Esto convirtió al 'carry trade' en el negocio del momento, con rendimientos del 20-25% anual", dijo la Fundación Encuentro. "Si el déficit de cuenta corriente crece o las elecciones generan incertidumbre, el 'carry' podría revertirse y causar un golpe fuerte al mercado cambiario en 2025", señaló.