Cedears: acciones de mercados emergentes cobran atractivo tras el inicio de baja de tasas

La flexibilización de la política monetaria en Estados Unidos tiene el potencial de favorecer a los mercados emergentes y sus activos. Esto abre una ventana de opciones atractivas para los inversores, ya que, a pesar de que persisten riesgos, los rendimientos parecen compensarlos.

A lo que se refiere es que las grandes economías dentro de los mercados emergentes.

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La Reserva Federal (Fed) recortó la tasa en 50 puntos básicos el pasado miércoles por primera vez desde marzo de 2020. Esto podría tener un efecto positivo sobre los mercados emergentes, pues se suele debilitar el dólar global y se sostienen los precios de las materias primas. Esto lleva a los inversores a buscar mejores rendimientos en otras latitudes, donde China y Brasil aparecen como grandes apuestas para invertir a través de Cedears.

La relación entre el recorte de tasas de interés en Estados Unidos y su impacto en los mercados emergentes es un fenómeno que atraviesa distintas variables económicas. Entre ellas, se destacan la rotación de los flujos de capital, la apreciación de las monedas nacientes y los riesgos inherentes a estas economías, que son especialmente vulnerables a la volatilidad provocada por los grandes movimientos de capital.

La renta variable de los mercados emergentes llegó de la siguiente manera a la cita con la Fed. Las acciones de estas economías se recuperaron tras mostrar fuerte volatilidad a principios de agosto y suben más de un 7% en lo que va de año. Sin embargo, los mercados desarrollados ostentan un rendimiento del 13%.

Un informe de la consultora Schroders analiza que del conjunto de economías emergentes, América Latina se erige como la región más débil. “El temor al crecimiento que presente EEUU y el desmantelamiento del "carry trade" (global) agrava las preocupaciones de política interna en América Latina”, indica. Pero el documento es concluyente: “Las valuaciones principales de los mercados emergentes son razonables y la mayoría de ellos están baratos en comparación con su propia historia, ya que los mercados más grandes sesgan las valuaciones agregadas”.

A lo que se refiere es que las grandes economías dentro de los mercados emergentes (como China o India) tienen valoraciones más altas y, al ser ponderadas en los índices, hacen que el promedio general parezca más caro de lo que realmente es en la mayoría de los mercados emergentes más pequeños.

Los mercados emergentes bajo la lupa de los analistas

Esta semana, Michael Burry, el reconocido inversor famoso por haber anticipado la crisis hipotecaria de 2008, que es un especialista en encontrar oportunidades de inversión a contramano de las tendencias del mercado, aumentó su exposición al gigante asiático y apostó fuerte por Alibaba (BABA) y JD.com (JD). Las empresas chinas ahora representan el 45% de toda su cartera. Estas compañías cotizan en la plaza porteña a través de Cedears.

En ese contexto, Juan Pablo Iacaruso, analista de "equity" de Grupo SBS, analiza en diálogo con Ámbito que dentro de los mercados emergentes hay oportunidades dentro de Brasil y China. Para el estratega, la suba de tasas en Brasil que se activó esta semana puede mejorar las perspectivas dentro del sector financiero de ese país. “Ahí preferimos a Nubank (NU) cuya estrategia de bajos costos y digitalización gana terreno frente a los bancos tradicionales”.

Lacaruso indica, por otro lado, que en China, si bien se estima una lenta recuperación de la economía, empresas como BABA, que es líder en el desarrollo de la inteligencia artificial y propietaria de una de las redes de nube más completa de la región, o JD.com que apuesta a ser el principal "retailer" online del país asiático “se encuentran en precios atractivos”.

Sin embargo, el analista es claro al advertir que la apuesta por China conlleva no solo riesgos macroeconómicos, sino que además hay que sumarle el resultado de las elecciones en EEUU “que puede venir aparejado de medidas de corte proteccionista como por ejemplo la posibilidad de que aumenten las restricciones al acceso a chips del país asiático”. Sin duda, un “driver” a tener en cuenta.

Cedears: China la complica, pero otros emergentes tienen potencial

En esa misma línea se expresa Pablo Repetto, jefe de Research en Aurum Valores, quien -en diálogo con este medio- asegura que no ve que China tenga un desempeño a futuro muy promisorio. Indica que esto se debe a que la actividad en ese país “está complicada”. Lo que sucede es que Europa, que puede ser un mercado que ayude a las empresas chinas, está en medio de un episodio recesivo. Por lo cual, Repetto opina que las inversiones de alto riesgo deberían ser tomadas con cautela.

Sin embargo, señala que "otros mercados emergentes, especialmente los que son exportadores netos de materias primas, podrían rendir mejor que China". Esto se debe a que la reducción de las tasas por parte de la Fed podría debilitar al dólar y favorecer el alza en los precios de los commodities. En este contexto, menciona su preferencia por Cedears de índices como el EEM (mercados emergentes) y EWZ (Brasil). "La inversión en Cedears más específicos requiere un análisis detallado del perfil del inversor y del horizonte temporal", concluye.

Por último, Ayelén Romero, analista en Rava Bursátil, recuerda que el jueves, tras la baja de tasas de la Fed, tanto Wall Street como las diferentes bolsas del mundo reaccionaron de manera positiva. En este contexto, comenta que la bolsa de China no fue la excepción. Y desliza que, si bien el mercado de valores chino venía con una tendencia bajista desde comienzos de 2021 y alcanzó en febrero de este año valores mínimos en sus cotizaciones, “con el ajuste en los números macroeconómicos y la reducción de la tasa de interés de EEUU, China comienza a ser una oportunidad”.

A Romero, en tanto, le gusta el ETF más representativo del país de oriente. Se trata del FXI, que se puede operar desde Wall Street . “Dicho instrumento este año 2024 marca un crecimiento superior a 13%, pero, más allá de eso, la expectativa es grande si supera el precio de u$s27,30, ya que podría cambiar la tendencia principal y volverse muy atractivo para los inversores, concluye la estratega.

Este nuevo escenario, donde la Fed marcó el ritmo con el primer recorte de tasas desde 2020, podría traer oportunidades en los mercados. La combinación de un dólar débil, precios de materias primas sostenidos y valoraciones atractivas de la renta variable en regiones como China y Brasil serán el motor en la búsqueda de rendimientos atractivos hacia adelante, por lo menos, mientras dure el ciclo de reducción de los tipos de interés en el mundo.