Cedears: ETFs de Wall Street o de mercados emergentes, ¿cuáles ganan la carrera en 2024?

Una crisis en el mercado bursátil chino. Un impulso en el de México, Brasil e India y un año electoral en Estados Unidos con una promesa de recortes de tasas a lo largo del 2024, son algunos de los factores a tener en cuenta a la ahora de apostar por estos instrumentos.

Para alivio de los inversores, todas las variables y las expectativas respaldan la hipótesis de un soft landing.

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Los mercados emergentes se presentan como una oportunidad para sumar valor al portafolio del inversor local. Se puede apostar a través de los Exchange Traded Funds (ETFs), una opción que se hace vía certificados de depósito argentinos (Cedears). Estos instrumentos no solo logran una mayor diversificación, sino que también se enfrenta a un riesgo adicional, impulsado por el dinamismo propio de economías en desarrollo, lo que se traduce en una mayor volatilidad.

La diversidad inherente al término "emergente" abarca realidades económicas distintas y regiones diversas. Por ende, antes de invertir en estos instrumentos, es esencial comprender en qué se están colocando los pesos o los dólares. Por ejemplo, China ya no resulta atractivo para los inversores por una serie de problemas internos que lastran sus mercados, el flujo de fondos hacia el ETF Emerging Markets ex China (EMXC), enfocado en valores emergentes fuera del gigante asiático, está en aumento y supera incluso al mayor ETF de renta variable centrado en el gigante asiático.

Cambio de dinámica en los mercados emergentes

Este cambio de dinámica sugiere un desplazamiento continuo de fondos hacia mercados emergentes fuera de China. Países como India, Brasil y México se tornan interesantes para los inversores al marcar récords en sus respectivos mercados de valores, en parte, impulsados por la esperanza de un pronto recorte en las tasas de interés en EEUU.

La búsqueda de posiciones en mercados emergentes, como el de México, se puede observar en cómo los grandes bancos de Wall Street, tales como Bank of America y Goldman Sachs, viran su mirada hacia ese país al anticipar un aumento significativo en los ingresos por inversiones en ese territorio.

Otro ejemplo es el mercado de valores de la India que, en los últimos días, superó al de Hong Kong, y se posicionó como el cuarto más grande del mundo.

Estos cambios de tendencias impulsan a los inversores a pensar si es el momento adecuado para apostar por los ETF de mercados emergentes o de inclinarse por los índices de Wall Street, considerando una posible recesión marcada por un año electoral, lo que podría condimentar los mercados con una mayor dosis de volatilidad.

A nivel local, un discurso de la Reserva Federal (Fed), asociado a una baja de tasas de referencia "es un viento de cola importante para las economías emergentes, con altas dependencias de los commodities" como Argentina, aseguran en declaraciones a Ámbito desde el equipo de Research de Inversiones Andinas (IA).

Una inversión en emergentes, pero ¿sin China?

Y es que como bien explica Ignacio Sniechowski, head of research de GrupoIEB, el ETF de acciones chinas (MCHI) no ha parado de deteriorarse, a contramano de lo que ha ocurrido con el ETF de países como Brasil (EWZ), México (EWW) e India (INDA). "Es tal el peso que tiene China y, por tanto, su renta variable, que el ETF general de mercados emergentes (EEM) viene teniendo una performance muy pobre arrastrado por dicha economía", sostiene el analista en diálogo con este medio.

Sniechowski recomienda que, para 2024, será importante monitorear si la economía china "ya tocó fondo y comienza un proceso de recuperación o si aún le queda transitar mayores complicaciones". Esto no solo será un elemento importante a la hora de decidir invertir en acciones chinas o su ETF, sino también en el de mercados emergentes (EEM).

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Con respecto a los demás mercados emergentes, la visión de Sniechowski es más constructiva, pues explica que finalizado el ciclo de tasas y con una Fed más laxa, "el impacto en los mercados emergentes en general debería ser positivo", sostiene el analista de IEB que recuerda que, desde Argentina y en pesos solo están disponibles dos Cedears de ETFs: el de mercados emergentes en general (EEM) y el de Brasil (EWZ).

Desde Inversiones Andinas, se sostiene que, en cuanto a ETFs de mercados emergentes, hay valuaciones muy atractivas en algunos países, como por ejemplo Brasil (EWZ). Desde el bróker de la City estiman que sumar exposición con este instrumento es una buena alternativa para diversificar los portafolios, aparte de ser un trade con una "muy buena relación riesgo/beneficio para este 2024".

Mercados emergentes vs. Wall Street

Oportunidades en Estados Unidos

Sobre la economía de EEUU, Sniechowski destaca la resiliencia del sector tecnológico, impulsado principalmente por dos temas interrelacionados: la inteligencia artificial y los semiconductores. "Esto se refleja en el notable rendimiento del ETF que replica el Nasdaq (QQQ), superando al SP500 (SPY) y al más conservador Dow Jones (DIA)", advierte.

Para el analista de IEB, se espera que este año dichos rubros continúen siendo motores importantes del sector tecnológico y del mercado de renta variable en general. Pero indica que "será crucial seguir de cerca la evolución de la economía estadounidense para determinar si se encamina hacia un aterrizaje suave o eventualmente entra en recesión".

Sin embargo, para alivio de los inversores, hasta el momento, todas las variables macroeconómicas y las expectativas de ganancias y ventas de las empresas respaldan la hipótesis de un soft landing.

Cabe recordar que, a nivel local, se cuenta con ETFs que replican los tres principales índices estadounidenses (QQQ, SPY, DIA) e incluso uno que abarca empresas de menor capitalización, como el IWM. Estos instrumentos permiten a los inversionistas argentinos diversificar sus carteras y participar en el crecimiento del sector tecnológico de Estados Unidos.

Las ventajas de los emergentes

Así, en última instancia, el panorama de los mercados emergentes ofrece un abanico de oportunidades, pero la clave reside en entender y gestionar cuidadosamente los riesgos inherentes a esa inversión. Por parte de los índices de Wall Street, los expertos recomiendan prudencia a la hora de apostar por las siete magníficas(Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Nvidia y Tesla).

Esto se debe a que al medir el S&P500 en términos de P/E Ratio se observa que encuentra por encima del promedio y eso se explica, principalmente, por la suba de esas siete empresas el año pasado, con lo cual, hay que proceder con precaución a la hora de sumar ETFs que tengan "alta exposición" a esas compañías, recomiendan desde Inversiones Andinas.