Clave para las inversiones: la city espera una caída del dólar tras los cambios que favorecen al agro

Tras el exitoso canje del viernes que le permitió al Gobierno extender los vencimientos y el anuncio de retenciones, el mercado espera una mayor compresión del riesgo país aunque se sigue de cerca la dinámica de las reservas.

La fuerte oferta de dólares en el primer semestre impactaría en la brecha. 

ambito.com

A la espera de un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y luego de que Moody's Ratings subiera la calificación soberana del país a "Caa3" desde "Ca", analistas brindan las expectativas para esta semana.

Moody´s dijo que la mejora refleja "el enérgico cambio de política del Gobierno, que ha permitido un ajuste fiscal que ayuda a corregir los desequilibrios económicos".

El Gobierno bajó temporariamente las retenciones a las exportaciones del agro, lo que podría beneficiar el arribo de dólares al mercado a días de que banco central (BCRA) aplique una baja en el crawling peg. Con el fin de despejar vencimientos de deuda, el Tesoro canjeó Bonos en moneda local por nuevos instrumentos por un total de 14 billones de pesos, equivalentes a 13.378 millones de dólares. La operación tuvo una aceptación del 64%.

"El Gobierno realizó un canje de bonos en pesos con el objetivo de extender vencimientos de 2025 a más de un año vista, para lo que ofreció una canasta de bonos duales en pesos, es decir, pagan lo mejor de los dos mundos (tasa fija o variable en pesos). Queda claro que el 'carry (trade)' sigue vivo, sobre todo en esta época del año", dijo Andrés Vernengo, de Capital Markets Argentina.

Para los analistas, la baja de retenciones impactará en una continuidad del carry trade

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"Más allá de los rimbombantes anuncios de apoyo, la delicada situación local y el desafiante contexto externo recomiendan monitorear de cerca la situación", dijo VatNet Financial Research. "Las cotizaciones libres del dólar mostraron una caída semanal del -1% en promedio para las cotizaciones spot y una estabilidad del -0,1% semanal para el mercado de futuros. Sin embargo, se estima que habría ocurrido una fuerte intervención oficial en esos mercados, lo cual indicaría una situación de transición hasta tanto se logre un balance externo más estable", explicó.

"A la luz de los anuncios en torno a los Impuestos a las Exportaciones, creemos que el entorno del mercado cambiario mejoró significativamente, ya que la mayor acumulación esperada de reservas debería favorecer una compresión de la brecha del dólar", señaló Federico Fillipini de Adcap Grupo Financiero.

El mercado espera una compresión mayor en el riesgo país

"La nueva gestión presidencial implementó cambios estructurales significativos y se esperan más reformas que podrían llevar la economía hacia un sendero de crecimiento sostenido, acompañado por un aumento en la capitalización del mercado local", estimó Delphos Investment.

"La correlación entre el crecimiento económico y el desempeño bursátil se explica por los fundamentos empresariales: en general, una economía en expansión mejora los resultados de la mayoría de las compañías", señaló. "Argentina se encuentra ahora a 184 puntos del riesgo país promedio de América Latina y a 324 y 326 puntos de México y Colombia, respectivamente. La gran compresión del riesgo país en el caso argentino de los últimos meses se dio en un contexto en que el resto de los países de la región mantuvieron o aumentaron sus niveles de riesgo país", dijo Balanz en un informe.

"El 2024 finalizó con un desempeño fiscal sólido, y constituyó el pilar que mayor confianza brindó al programa económico. Para 2025 se espera que el resultado vuelva a ser superavitario, aunque el equipo económico enfrentará mayores desafíos y, asimismo, habrá que ver si se avanza con reformas estructurales, como por ejemplo en el sistema previsional o tributario", señaló Invecq Consulting.