Donald Trump mantiene al mundo en vilo con la guerra de aranceles: cuál es la expectativa con los bonos y las acciones

Los principales índices de EEUU operan positivos tras un discurso de Donald Trump en el Congreso. Cuáles son las dudas que enfrenta el mercado en las últimas horas, tras una jornada difícil para los ADRs.

El acuerdo con el FMI podría llegar en abril, según los operadores.

El mercado local reanuda hoy sus operaciones tras el feriado de Carnaval. El efecto "Trump" golpeó en el día anterior tras la implementación de aumentos de aranceles a sus principales socios comerciales: Canadá, México y China. Las acciones argentinas en Wall Street experimentaron caídas generalizadas.

Sin embargo, la situación parece haberse calmado. Trump habló ante el Congreso y no mencionó medidas concretas contra alguno de los países apuntados. Por el contrario, se conoció que siguen abiertas las negociaciones comerciales con Canadá y México luego de la aplicación de tarifas. La fecha a seguir de cerca será el 2 de abril en el que se podrá saber si se concretará o no la aplicación de aranceles recíprocos.

De acuerdo a Delphos Investment en el resumen de día, los futuros de la bolsa de EEUU indican un comienzo de la jornada en positivo. Las medidas de Trump sumaron volatilidad al mercado argentino que venía de ganancias por parte de los ADRs tras el discurso de Javier Milei ante la Asamblea Legislativa, ratificando la hoja de ruta. Pese a las subas que mantuvieron los bonos soberanos el lunes, el riesgo país se sigue situando por encima de los 700bp, en 740. Esto está vinculado a la fuerte caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU, en un contexto de “risk off”, según Delphos.

En principio, estos buenos indicios de los índices de EEUU amortigua las dudas que habían enfrentado los principales operadores el martes, lo que indicaría que las bajas que enfrenta el mercado americano y que afectan a los ADRs argentinos, podrían ser "transitorios" y no el inicio de una señal bajista.

Gentileza ABC News

Las dudas en el mercado: las reservas y el dólar

En las últimas horas, Domingo Cavallo publicó una columna en la que recomendó una devaluación para mejorar la acumulación de reservas. La hipótesis de Cavallo es simple. Dice que seguramente el equipo económico considere que es importante mantener acotada la brecha entre el tipo de cambio oficial y el CCL para evitar expectativas de un salto devaluatorio en algún momento del futuro. Por eso la liquidación del dólar blend. Sin embargo, él sostiene que la lectura es distinta.

“Hay que considerar la posibilidad de que la expectativa de evolución del tipo de cambio oficial y la probabilidad de un salto devaluatorio futuro, dependan mucho más de la evolución de las reservas externas netas que de la brecha controlada artificialmente por el Banco Central”. Desde esta perspectiva, “la mejor forma de evitar un salto devaluatorio desestabilizante en el futuro consiste en encontrar la forma de aumentar las reservas netas sin devaluar a los saltos”.

Cavallo analiza el impacto de la nueva política cambiaria, destacando que la brecha entre el tipo de cambio CCL y el oficial probablemente aumentará debido a la salida del 20% de ingresos por exportaciones y el incremento de la demanda por importaciones no esenciales. Propone permitir que los capitales destinados a inversiones extranjeras directas ingresen a través del mercado CCL o su sustituto, lo que podría contribuir a reducir la brecha sin afectar las reservas del Banco Central.

Ante la pregunta de si se podrá mantener la estabilidad hasta las elecciones, el economista responde que sí, argumentando que, aunque la brecha cambiaria podría obligar a acelerar el ritmo del "crawl", el verdadero ancla de la economía es el ajuste fiscal, que permite el control monetario, no el tipo de cambio. Como evidencia, señala que la reducción de la tasa del "crawl" al 1% mensual en febrero no tuvo un impacto significativo en la inflación.

En este contexto y las dudas del mercado respecto a la acumulación de reservas, el Gobierno acelera las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el mercado ya espera que haya novedades concretas en el mes de abril. Esto, en principio, no sólo ayudará a brindarle aire al Gobierno respecto a las reservas, sino también que será un colchón contundente, sumado a los dólares que ingresarán por la cosecha gruesa.

El panorama de acciones y bonos argentinos

"Los precios de los bonos se vieron afectados (en los días previos) y el riesgo país se acercó a los 800 puntos básicos (...) La falta de definiciones con el FMI comienza a generar algunas presiones sobre la curva de bonos. Si bien el mercado esperaba un acuerdo para el primer trimestre de este año, la ausencia de avances concretos ha generado un aumento de la incertidumbre", dijeron desde Balanz.

"Los bonos y las acciones, (terminaron febrero) sin combustible. Una combinación de dudas sobre el marco cambiario y ventas locales ha afectado los precios", sintetizó Max Capital.

"Con el hecho que aparezcan indicios de un posible pronto acuerdo con el FMI, en el comienzo de esta semana se renovaron intereses compradores sobre acciones y bonos (argentinos) en Wall Street, lo que repercutirá en lo inmediato sobre (la plaza de) Buenos Aires, aunque los nuevos aranceles estadounidenses servirán de freno", expresó un agente financiero de la banca extranjera.

"Al igual que en muchos mercados, se nota un cambio de actitud con mayor aversión al riesgo y significativas caídas en bonos y acciones para el primer bimestre del año", resaltó la consultora VaTnet Financial Research.