Dónde invertir en marzo 2025: las alertas del mercado y las oportunidades que revelan los expertos

Con un inicio de año más volátil de lo anticipado, luego de un 2024 brillante para los activos argentinos, los inversores buscan señales claras para reajustar sus carteras en marzo.

Con un inicio de año más volátil de lo anticipado, luego de un 2024 brillante para los activos argentinos, los inversores buscan señales claras para reajustar sus carteras en marzo.

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Febrero cerró con un saldo muy negativo para el mercado argentino: las acciones del S&P Merval registraron su peor caída mensual en un año y medio, con bajas de hasta 27% en pesos, mientras que los bonos en dólares perdieron hasta 8% y el riesgo país saltó a máximos desde noviembre pasado. Fueron afectados fundamentalmente por un contexto internacional cargado de creciente incertidumbre, a partir del avance del presidente de EEUU, Donald Trump, en su política arancelaria, sin dejar de lado el impacto del caso $LIBRA, que involucra al jefe de Estado, Javier Milei, y la inquietud del mercado que gira en torno a las negociaciones con el FMI por un nuevo acuerdo de la deuda.

En este escenario, el dólar MEP -como activo de refugio- fue el gran ganador del mes, con un avance del 5,5% ($63,69) hasta alcanzar los $1.228,48, un máximo nominal en cinco meses y medio, pese a la constante intervención del Banco Central (BCRA), que solo en enero vendió casi u$s1.000 millones (en el MEP y CCL), según se desprende del balance cambiario, difundido el viernes por la autoridad monetaria.

Las operaciones del BCRA con títulos valores insumieron u$s984 millones durante enero de 2025, alcanzando un máximo desde octubre de 2023, según estadísticas de Outlier. Así, el total registrado entre julio de 2024 y enero de 2025 ya sobrepasa los u$s2.270 millones. "El acumulado por dicha intervención superó por primera vez la barrera de los u$s2.000 millones que al momento del anuncio (del nuevo esquema de intervención en julio pasado) se dijo que se iban a destinar en virtud del exceso de pesos existente", remarcó Outlier. Con lo cual, se puede afirmar que el BCRA está vendiendo por ese canal dólares comprados con posterioridad al anuncio del esquema de intervención.

Estas ventas del BCRA para frenar una disparada en la brecha cambiaria, junto con la suba de tasas convalidada por el Tesoro en la última licitación de deuda en pesos (ofreció una tasa efectiva mensual de 2,5%-2,6% vs. 2,3%-2,4% en el mercado secundario), y la baja del "crawling peg" en febrero del 2% al 1%, son señales claras para los inversores, de que, por lo menos de corto plazo, seguirá vigente el "carry trade" (la estrategia que consiste en vender dólares y pasarse a colocaciones en pesos para, luego, volver a comprar divisas obteniendo una ganancia en moneda dura).

Con el ruido en los mercados internacionales, y la presión sobre las reservas, el objetivo oficial busca minimizar presiones adicionales sobre la cotización del dólar, aspirando a anclar expectativas de devaluación y de inflación, a la espera del tan ansiado anuncio de un nuevo acuerdo con el FMI.

De todos modos, más allá de que los jugadores del mercado parecen darle crédito al Gobierno por esta estrategia, se empieza a percibir una mayor necesidad de certezas sobre el rumbo que tomará la política económica en el mediano plazo, advierten desde GMA Capital. Los interrogantes que afloran continúan girando alrededor del acuerdo con el FMI y el nuevo esquema cambiario a adoptar, sin soslayar la demanda creciente de dólares que suele emerger en los meses previos a una contienda electoral (legislativas en octubre).

En efecto, con un inicio de año más volátil de lo anticipado, luego de un 2024 brillante para los activos argentinos, los inversores buscan señales claras para reajustar sus carteras en marzo. ¿Continuarán las correcciones o es el momento de aprovechar precios atractivos? A continuación, las claves que miran los expertos de la city y las oportunidades que emergen en el mercado para diversos tipos de perfiles de inversor.

Los inversores buscan señales claras para reajustar sus carteras en marzo.

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En qué invertir en marzo 2025: oportunidades para perfiles conservadores

Para inversores conservadores que busquen seguridad y previsibilidad, Guido Nigra, asesor financiero en Balanz, destaca a Ámbito a la renta fija privada, que ofrece "una alternativa con menor volatilidad y retornos en dólares de hasta 8% anual". Entre las opciones más atractivas, Nigra menciona los bonos corporativos de YPF, Pampa, Telecom y Pan American Energy, que permiten diversificar según el capital disponible.

Para aquellos que prefieren delegar la gestión, Nigra recomienda el Fondo Balanz Estrategia III Latam, que brinda exposición regional con un rendimiento estimado del 6%. Este fondo invierte en bonos corporativos y soberanos de países del Mercosur + Chile, incluyendo Argentina, y es ideal para diversificar en toda la región de LATAM. Otra alternativa es el Fondo Balanz Ahorro en Dólares, que invierte en deuda privada argentina en sectores clave como Oil & Gas y Energía. Para una cartera defensiva-conservadora, el experto de Balanz recomienda una asignación del 80% en renta fija y 20% en renta variable (Cedears), incluyendo bonos corporativos, el Fondo Balanz Estrategia III y el Pack de CEDEARs QuantI.

En tanto, Alex Mateo Zarate, Financial Advisor FCI de Grupo IEB, señala a este medio que en el actual contexto de incertidumbre, las colocaciones en pesos con mayor "duration" vienen de perder cierto atractivo en febrero, es que los inversores esperan la oportunidad de reinvertir los vencimientos de las Lecap cortas a tasas no menores al 2,5% TEM. De hecho, durante la semana pasada, “la curva de tasa fija continuó corrigiendo del tramo junio de 2025 en adelante, provocando rescates en los fondos de renta fija en pesos, tanto en Lecaps como en CER", describe.

En este contexto, Zarate resalta que los fondos de renta fija en dólares registraron ingresos netos positivos, en particular, los de corto plazo, los corporativos y los globales, incluido Argentina. “Este movimiento responde, en parte, al aprovechamiento de la baja en el nivel de canje del 0,8 al 0,2, lo que impulsó la suba de posiciones en dólares cables", explica el experto de Grupo IEB.

De cara a marzo, considera de que el flujo en los fondos en dolares “va a continuar creciendo”, y destaca los FCI del grupo: IEB Corto Plazo (Money Market), IEB Renta Fija Dólar II (T+1), y en IEB Estratégico (Dólar MEP). En lo que refiere a los FCI en pesos, pondera el “IEB Multiestrategia” (CER) “teniendo en cuenta los actuales niveles de TIR (Tasa Interna de Retorno) del FCI, hoy entre 9,88% y 10%, con una `duration´ un poco mas larga, y con la expectativa de capturar un devengamiento y compresion a largo plazo”. Con relación a la transaccionalidad, cree que existe valor en el fondo “IEB Multistrategia V” (Lecaps), que hoy devenga niveles de TIR del 32% anual, con la ventaja de que es un fondo T+0, o sea, se puede rescatar en el mismo dia, y además “paga un premio superior a los Money Market”.

Por su parte, Lisandro Meroi, research analyst de TSA Bursátil, sugiere para los perfiles conservadores una combinación de Obligaciones Negociables (ON) en dólares y activos en pesos. Según Meroi, el posicionamiento debería centrarse en una combinación de ONs ´hard dollar´ e instrumentos en moneda local, como las Lecaps de mayo y agosto 2025, complementadas por bonos duales recientemente emitidos, que ofrecen rendimientos similares a los Boncaps y permiten ajustes basados en la tasa TAMAR (tasa para plazos fijos mayores a los $1.000 millones). Además, destaca la posibilidad de incorporar Boncer, especialmente en el tramo 2026-2027, con tasas reales cercanas a +8%.

A su turno, Gastón Lentini, creador de "Doctor de tus Finanzas" y asesor financiero independiente analiza el mercado de renta fija subsoberana, destacando títulos de provincias como Mendoza (PM29D) y Neuquén (NDT25), que ofrecen estabilidad fiscal y buen respaldo en sus ingresos, siendo opciones atractivas para inversores conservadores. El PM29D es un bonobajo ley extranjera que vence en marzo de 2029, paga cupones de manera semestral los meses de marzo y septiembre, y también ya paga amortización. "El rendimiento actual está entorno al 8,8% anual con lo cual nos parece una tasa interesante y que está en sintonía con el riesgo del emisor", dice Lentini.

En tanto, el NDT25 de Neuquén es otra opción interesante que permite diversificar si tenemos suficientes ONs, agrega el asesor financiero. El bono rinde un 8,4% anual, vence en 2030 y paga cupones semestrales los meses de abril y octubre. Además, al igual que el bono anterior ya paga amortizaciones. "Estos bonos pueden diversificarse mezclándolos en la cartera con Bopreales y ONs", subraya.

Desde Cocos, asimismo, destacan el FCI Cocos Ahorro en dólares, con un rendimiento estimado de 6,25% anual. Este fondo ha crecido significativamente desde su lanzamiento hace casi un año, posicionándose como uno de los más grandes de la industria en su tipo, con un patrimonio neto superior a los u$s162 millones. Entre sus ventajas, "ofrece el mejor rendimiento ajustado por riesgo de la industria, con cero días negativos desde su creación y muy poca volatilidad. Invierte en las mejores compañías del país y permite suscripción y rescate 24/7, además de realizar pagos en dólares directamente desde el fondo sin renunciar al rendimiento", expresan desde Cocos.

En qué invertir en marzo 2025: alternativas para inversores audaces

Para los perfiles más arriesgados en busca de mayores rendimientos, los Bopreales ofrecen una alternativa atractiva dentro de la deuda pública, con retornos cercanos al 10% anual y vencimiento dentro del actual mandato, reduciendo incertidumbre, señala el asesor de Balanz.

En un portafolio agresivo, la ponderación en renta variable se podría aumentar del 20% al 45%. En este caso, se incorporaría el Fondo Equity Selection, con acciones del índice S&P Merval, y se complementaría con el Pack Quant y el Pack Cripto, con un enfoque en activos con alto beta como el Bitcoin (BTC), buscando que rompa su máximo histórico de u$s109.000.

Según el Research Analyst de TSA Bursátil, "la corrección que vienen experimentando los bonos soberanos en dólares y el Merval permiten plantear la incorporación de estos activos en las carteras". En el caso de los bonos soberanos, el tramo medio/largo aún muestra potencial de apreciación, especialmente en un escenario de convergencia hacia curvas de mayor calificación crediticia. Con el Merval medido en dólares retrocediendo cerca de un 25% desde los máximos de inicio de año, Meroi sugiere un posicionamiento balanceado en sectores como energía, reguladas y bancos, que podrían ofrecer rendimientos atractivos.

Por último, Lentini destaca que para inversores con un perfil más agresivo, los bonos de Buenos Aires (BA37D y el BB37D) ofrecen altos rendimientos, de hasta 15,8%, aunque con mayor incertidumbre asociada a su deuda y resultado fiscal. "Estos bonos pueden ser una opción interesante para aquellos dispuestos a asumir más riesgo en busca de mayores retornos" analiza.