Dólar: el BCRA considera que cambió el rol del "crawling peg", ¿se viene un ajuste en el ritmo de suba del tipo de cambio?

El vicepresidente del Banco Central detalló la evolución del programa que lleva adelante el regulador monetario y explicó que esperan incrementar las reservas gracias a la mayor necesidad de liquidez de los bancos. Asimismo, habló del crawling peg como un elemento inercial.

El Banco Central busca aumentar las reservas.

Mariano Fuchila

Para el Banco Central (BCRA), a medida que la inflación mensual se fue desacelerando, el rol del crawling peg comenzó a cambiar y pasó de ser un ancla a convertirse en un factor inercial. Así lo afirmó el vicepresidente del regulador monetario, Vladimir Werning, y dijo que esto significa que, en lugar de contener los aumentos de precios, ahora contribuye a la inercia inflacionaria.

A partir de la desaceleración de la inflación, el mercado especula sobre cuándo el Banco Central podría ajustar el crawl a un nivel inferior al 2%. “Ese crawl fue un ancla. Hoy, a medida que las expectativas inflacionarias convergen hacia él, actúa más como un factor de inercia”, afirmó el funcionario. Así, buscó aplacar las dudas respecto de si el Gobierno decidirá reducir el ritmo de microdevaluaciones diarias. Ese es un tema que comenzó a circular en los últimos días en la city.

En el Simposio del Mercado de Capitales y Finanzas Corporativas del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), que se realizó este martes, Werning explicó que el ajuste cambiario fuerte que implementó el Central al comienzo del actual Gobierno fue una medida esencial para estabilizar la economía.

“Hicimos un ajuste cambiario fuerte. Algunos decían que era demasiado y luego le dimos certidumbre al panorama con un crawl fijo”, señaló Werning.

Reservas y riesgo país, dos ejes que sigue de cerca el Gobierno.

Además, habló del mercado de capitales y el impacto del programa económico en la reactivación de la economía local. Según Werning, la acumulación de reservas y el ajuste fiscal han sido elementos cruciales para estabilizar el panorama económico. Destacó que se logró acumular casi u$s2.000 millones de reservas en los últimos meses, un dato que, dijo, "demuestra la efectividad de las políticas implementadas para recuperar la liquidez del sistema financiero".

Las reservas y la necesidad de pesos

Asimismo, destacó la remonetización del crédito privado como otro logro. Explicó que, a medida que la inflación baja, la demanda de dinero por parte del sector privado comienza a crecer, lo que es una señal positiva para la recuperación económica. Werning esbozó la posibilidad de que las reservas del Banco Central crezcan en u$s10.000 millones en los próximos meses, gracias a la reducción de la liquidez en efectivo de los bancos.

Explicó que los bancos mantienen cerca del 40% de su liquidez en efectivo, un nivel que podría bajar al 10%, como ocurrió tras el blanqueo anterior y eso liberará recursos hacia las reservas del Banco Central. Y confió en que este aumento de reservas fortalecería la capacidad del país para sostener el programa de estabilización económica, lo que brindará un mayor margen de maniobra ante posibles presiones cambiarias.

Déficit fiscal y cuenta comercial

Respecto al déficit fiscal, Werning sostuvo que alcanzar y sostener un déficit cero es un objetivo clave para consolidar la estabilidad económica. Y, por otro lado, agregó que el Banco Central buscó eliminar restricciones informales que limitaban el acceso a divisas para el sector privado con el fin de normalizar la cuenta corriente y comercial. Explicó que, hasta diciembre pasado, las importaciones se pagaban solo en un 20%, mientras que ahora restablecieron al 100%.