Fuerte caída del dólar blue: la city analiza por qué baja y si está caro o barato

Los dólares paralelos vienen con tendencia bajista en promedio, pese a algunas alzas que tuvieron los financieros en los últimos días. El blue les sigue el ritmo, pero se mantiene como el tipo de cambio más caro. ¿Está caro o barato el informal?

La dinámica bajista del dólar blue se profundizará en la primera mitad de diciembre.

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El dólar blue viene viene con tendencia bajista, acumula una caída de $10 en lo que va de la semana y de $65 en los últimos 28 días, ya que cotiza $1.125 este jueves 28 de noviembre y había cerrado el mes previo en $1.190. Esto se suma al fuerte descenso que había marcado en octubre, que fue de $45. Pese al fuerte descenso, mantiene su lugar como el más caro de los tipos de cambio paralelos por décima rueda consecutiva. La gran duda es por qué no para de caer y si está caro o barato.

Lo primero que hay que señalar es que es difícil ponerle un valor al blue. Así lo refleja Jeremías Morlandi, economista de Thesis Consulting, cuando señala: "Hablar de 'caro' o 'barato' implicaría que sabemos cuál es el valor verdadero del dólar, lo cual es completamente falso. El tipo de cambio paralelo no tiene un precio intrínseco definido, ya que depende de las expectativas, la confianza y las condiciones de mercado en un momento determinado".

No obstante, hay algunas referencias que sirven para y los tipos de cambio financieros son una. Es por eso que Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras, indica que "el blue tendría que estar en valores muy similares al CCL, como ha sido históricamente, pero hoy se encuentra alrededor de un 1,7% por encima de ese dólar" y señala que "es una diferencia un poco alta teniendo en cuenta que históricamente han tendido cotizaciones prácticamente iguales". No obstante, apunta que esto se debe, en parte, a que el mercado cambiario aún tiene muchas restricciones y puede que eso sea una de las causas de estas diferencias.

Dólar blue, en picada: las razones por las que cae

Sin embargo, Morlandi también apunta que, en este caso, la baja del dólar paralelo responde a varios factores clave. "En primer lugar, la escasez de pesos en la economía, producto de una política fiscal y monetaria restrictiva. Además, el reciente blanqueo de capitales y el ingreso puntual de divisas han generado una mayor oferta de dólares en el mercado, lo que relaja la presión sobre el tipo de cambio", dice. Por otro lado, considera que también juegan en esta dinámica las menores expectativas de devaluación, sostenidas por una apreciación del peso.

En ese contexto, para Gustavo Quintana, de PR Operadores de Cambio, "el dólar blue vale lo que tiene que valer en un escenario que muestra las consecuencias de cambios de expectativas y de restricción monetaria". Y considera que, si comparamos este valor con el de unos meses atrás, diríamos que "está muy barato", aunque apunta que "analizar variables bajo el precepto de que no hubo ningún cambio macroeconómico respecto al año pasado y simplemente actualizar por inflación puede llevarnos a errores groseros".

El tema es que, como cualquier bien, su precio está determinado por la oferta y la demanda y Quintana menciona que, en este momento, ese segmento del mercado del dólar muestra una demanda poco significativa. Hacia adelante, anticipa que esto puede seguir así e incluso profundizarse, por un elemento estacional: "La primera quincena de diciembre siempre ha sido pesos demandante y, por lo tanto, no me extrañaría que los precios se mantuvieran o incluso que retrocedieran un poco". En tanto que, hacia la segunda mitad del último mes del año, cambia y suele haber hay más demanda de dólares por turismo y ahorro, entre otros elementos.

Eso, en el mediano y corto plazo, pero, hacia adelante, Reschini anticipa que, a medida que las restricciones se levanten o flexibilicen, las cotizaciones de los dólares paralelos tendrían deberían tender a arbitrarse y achicar la brecha entre el blue y el CCL.