Inversiones y dólar: la city advierte por el fin de la "fiesta" del carry trade

Los economistas advierten que, aunque el esquema actual sostiene la estabilidad económica a corto plazo, el desafío futuro será mantener la competitividad sin generar desequilibrios cambiarios.

Se está coordinando un escenario donde el tipo de cambio se mueve de manera controlada.

Un reconocido analista de un broker de la city comentó a Ámbito que parece que es momento de comprar dólar MEP para dolarizar los portafolios y aprovechar el bajo precio que, dicho sea de paso, parece que encontró su piso cerca de los $1.150. También advirtió, por el desgaste del "carry trade", pues le resulta limitado a corto plazo.

Y es que los analistas ven dificultades en el corto plazo para el "carry trade" y advierten por "riesgos elevados", pues con el dólar en niveles bajos, vender divisas para obtener rendimientos en pesos implica un costo cada vez mayor, ya que existe el riesgo de que un evento inesperado haga que el dólar suba, revirtiendo su tendencia bajista y complicando esa estrategia.

Por eso, los expertos sostienen que algunos inversores que realizaron "carry trade" en semanas o meses anteriores ya consideran la posibilidad de revertir esa posición, "trasladando sus inversiones a activos dolarizados". Al mismo tiempo que quienes ya están posicionados en dólares, muestran poco interés en vender a los precios actuales para realizar "carry trade" en pesos.

Otro operador de la city comentó en diálogo con este medio que "con la subida de los dólares paralelos más de uno se niega a salir del carry". Y agrega que: "a estos valores de Mep, nosotros ya empezamos a rotar un poco al billete verde. Pues se te dispara un par de puntos y barre con cualquier tasa".

La mirada de una gurú de la city

Una de las economistas mainstream del momento, Marina Dal Poggetto, de EcoGo, analizó la baja de la inflación en los últimos meses, tras el pico del 25,5% alcanzado en diciembre como consecuencia de la devaluación implementada por Javier Milei y Luis Caputo al inicio de su gestión.

Dal Poggetto explicó que las medidas actuales están impulsando un contexto de carry trade, destacando que la diferencia entre las tasas del crédito y los rendimientos de los instrumentos del Tesoro, junto con un crawling peg del 2% mensual. "Se está coordinando un escenario donde el tipo de cambio se mueve de manera controlada, lo que prolonga la estabilidad", señaló en una entrevista con Radio Rivadavia.

Se está coordinando un escenario donde el tipo de cambio se mueve de manera controlada.

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Para la experta, el Gobierno fijó su estrategia cambiaria en torno a "anclas" que apuntan a una devaluación mensual estable del 2% y al mantenimiento del dólar CCL mediante la intervención en el mercado. Estas políticas consiguen moderar la inflación, aunque de forma gradual. Según Dal Poggetto, la coexistencia de un atraso cambiario con una tasa de interés del 4% en dólares está generando un incremento en el stock de deuda medido en esa moneda.

Este entorno fomenta el carry trade, dado que el diferencial de tasas ofrece rendimientos atractivos. "Estás pagando una tasa del 2% en dólares por mes, lo que en términos anualizados equivale a entre 26% y 27%", advirtió la economista. Sin embargo, también alertó sobre los riesgos latentes: "Es un escenario favorable mientras todo permanezca en equilibrio".

Finalmente, Dal Poggetto dejó una interrogante abierta: ¿cómo se hará la transición hacia un esquema donde el tipo de cambio, eventualmente, podría afectar la competitividad de la economía?