La Fed, ante un dilema: no hay consenso entre los funcionarios sobre los recortes de tasa

La Reserva Federal enfrenta un panorama incierto, donde la fortaleza económica y las propuestas políticas de Trump podrían llevar a menos recortes de tasas y una postura más cautelosa en 2025, en contraste con sus previsiones anteriores.

Reserva FedeLa semana pasada, Powell reconoció que la economía es diferente ahora, con la inflación como una amenaza mayor, que en la época del primer mandato de Trump. 

La gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, indicó que es probable que, con el tiempo, el banco central reduzca las tasas de interés hacia una postura más neutral, respaldada por el avance en la inflación y un mercado laboral robusto.

Cook señaló que los riesgos para los objetivos de empleo e inflación del banco central están "aproximadamente equilibrados". Aunque ve una tendencia hacia la baja en las tasas de interés, puntualizó que la "magnitud y el momento" de los recortes dependerán de los datos económicos y las perspectivas futuras.

"Probablemente será adecuado mover la política hacia una postura más neutral con el tiempo", afirmó Cook en una declaración preparada el miércoles durante un evento en la Universidad de Virginia en Charlottesville. Una política neutral se define como aquella que no favorece ni limita la actividad económica.

Por su parte, la presidenta del Banco de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, dijo que se necesitan más recortes de tasas, pero los responsables de la política deben proceder con cautela para evitar moverse demasiado rápido o demasiado despacio. La fijación de precios en el mercado de swaps indicó una probabilidad de alrededor del 50% de que la Reserva Federal recorte las tasas nuevamente en diciembre.

Este desacuerdo refleja el dilema actual de la Fed, que se enfrenta a un panorama de desaceleración en la inflación, pero con una economía que sigue mostrando señales de fortaleza, como un mercado laboral resistente y un crecimiento económico moderado.

Mientras algunos funcionarios abogan por un enfoque más agresivo de recortes para apoyar la recuperación, otros prefieren esperar más datos antes de tomar decisiones, temiendo que reducir las tasas demasiado rápido pueda reavivar presiones inflacionarias. La falta de consenso interno resalta la dificultad de encontrar un equilibrio adecuado entre estimular el crecimiento y mantener la inflación bajo control.

Proyecciones de inflación y las palabras de Powell

Hace solo unas semanas, el camino para la Reserva Federal parecía claro: con la inflación desacelerándose y el mercado laboral ralentizándose, la Fed parecía encaminada a reducir gradualmente las tasas de interés.

En septiembre, sus funcionarios predijeron que reducirían su tasa de referencia en cuatro ocasiones el próximo año, además de tres recortes de tasas este año.

Sin embargo, esa perspectiva ha cambiado rápidamente. Varios informes económicos sorprendentemente fuertes, junto con las propuestas de políticas del presidente electo Donald Trump, han llevado a un tono mucho más cauteloso por parte de la Fed, lo que podría significar menos recortes y tasas de interés más altas de lo que se había esperado.

Menos recortes de tasas probablemente significarían tasas hipotecarias y otros costos de endeudamiento elevados tanto para consumidores como para empresas. Los préstamos para automóviles seguirían siendo caros. Las pequeñas empresas continuarían enfrentando tasas de interés altas en los préstamos.

En un discurso la semana pasada en Dallas, el presidente Jerome Powell dejó claro que la Fed no está necesariamente inclinada a reducir las tasas cada vez que se reúna cada seis semanas.

La semana pasada, Powell reconoció que la economía es diferente ahora, con la inflación como una amenaza mayor, que en la época del primer mandato de Trump.

Federal Reserve

"La economía no está enviando señales de que necesitemos apresurarnos a reducir las tasas", dijo Powell. "La fortaleza que estamos viendo actualmente en la economía nos da la capacidad de abordar nuestras decisiones con cautela."

Sus comentarios fueron ampliamente interpretados como una señal de que podría haber menos recortes en 2025, una perspectiva que hizo que los precios de las acciones cayeran después de haber subido con la elección de Trump.

Trump ha propuesto aranceles más altos sobre todas las importaciones, así como deportaciones masivas de inmigrantes indocumentados, pasos que los economistas dicen que empeorarían la inflación. El presidente electo también ha propuesto un menú de recortes fiscales y desregulación, lo que podría ayudar a impulsar el crecimiento económico, pero también avivaría la inflación si las empresas no pudieran encontrar suficientes trabajadores para satisfacer la mayor demanda de los consumidores.

Qué sugieren los datos económicos

Y los datos económicos recientes sugieren que las presiones inflacionarias podrían ser más persistentes y el crecimiento económico más resistente de lo que se pensaba hace apenas unos meses. En su última rueda de prensa, Powell sugirió que la economía podría incluso acelerar en 2025.

Los operadores de Wall Street y algunos economistas ahora prevén solo dos, en lugar de cuatro, recortes de tasas el próximo año. Y aunque la Fed probablemente reducirá su tasa clave cuando se reúna a mediados de diciembre, los operadores prevén una probabilidad casi equitativa de que el banco central deje la tasa sin cambios.

Los economistas de Bank of America esperan que la inflación anual se mantenga "estancada" por encima del 2,5%, más alto que el objetivo del 2% de la Fed, en parte debido a la probabilidad de que las propuestas económicas de Trump, si se llevan a cabo, aviven las presiones sobre los precios. Los economistas ahora prevén solo tres reducciones de tasas en los próximos meses, en diciembre, marzo y junio. Y esperan que la Fed detenga los recortes una vez que su tasa de referencia, ahora en 4,6%, alcance el 3,9%.