Moody's mejora perspectivas para empresas argentinas pero sostiene calificación de deuda soberana

Las medidas del presidente Javier Milei han llevado a "una rápida reducción de los desequilibrios monetarios y fiscales que estaban alimentando una inflación muy alta", dijo la calificadora en un reporte.

Moody's destacó la "rápida reducción de los desequilibrios monetarios y fiscales que estaban alimentando una inflación muy alta".

La calificadora de riesgos Moody's elevó este miércoles el tope de calificación en moneda local y extranjera de Argentina para reflejar la "mayor previsibilidad y consistencia de la política económica del país".

La calificadora aclaró que elevó los techos de calificación en moneda local y extranjera a B3 y Caa1, respectivamente; aunque "esta decisión no implica una suba o mejora de la calificación soberana de Argentina, que actualmente se ubica en Ca, sino que solamente se elevaron los techos país (lo que no implica una mejora de la calificación crediticia del Gobierno)".

Para argumentar su decisión, Moody's dijo que las medidas del presidente Javier Milei han llevado a "una rápida reducción de los desequilibrios monetarios y fiscales que estaban alimentando una inflación muy alta". La deuda en moneda local pasó de B3 a Caa1 y el de moneda extranjera de Caa1 a Caa3.

"La política del Gobierno se ha orientado hacia un papel reducido del Estado en la economía y políticas menos intervencionistas que sugieren una menor probabilidad de riesgos de transferencia y convertibilidad en caso de que se diese un default soberano", indicó Moody´s.

Dijo además que las acciones del Gobierno de Javier Milei para "eliminar las restricciones a los pagos transfronterizos y la convertibilidad del tipo de cambio han aumentado la disponibilidad de liquidez en moneda extranjera en el país, a pesar de la baja apertura de la cuenta de capital".

"La política se ha orientado hacia un papel reducido del Estado en la economía y políticas menos intervencionistas que sugieren una menor probabilidad de riesgos de transferencia y convertibilidad en caso de que se diese un default soberano", señaló.

Moody´s explicó que la mejora en la calificación crediticia en moneda local equilibra la mayor previsibilidad de las acciones del Gobierno en la economía y el sistema financiero, frente a la débil estabilidad de la balanza de pagos externa.

"La brecha de un nivel entre el techo de moneda extranjera y el techo de moneda local refleja una mejor efectividad de la política y un endeudamiento externo relativamente bajo, equilibrado por una baja apertura de la cuenta de capital", indicó.

No hay una mejora en la calificación soberana de Argentina

"Los techos país siempre están más altos que la calificación soberana porque justamente establecen un límite para todos aquellos emisores de deuda que no son el soberano (empresas, bancos, etc.) y miden los riesgos macro a los que están expuestos dichos emisores. A su vez, los techos país establecen un límite a la máxima calificación a la que pueden acceder los emisores dentro del país", se aclaró.

En otras palabras, la decisión que tomó Moody’s implica una mejora para las condiciones de toma de deuda de otros emisores, pero no implica ningún cambio para el soberano o su calificación.

Desafío por grandes vencimientos

El Gobierno afrontará este jueves el pago del primero de los grandes vencimientos programados para este año. La obligación, que asciende a u$s4.341 millones, corresponde a bonos reestructurados en 2020 por el ex ministro de Economía Martín Guzmán, e incluye tanto capital como intereses.

En el mercado esperan que el Tesoro cumpla sin inconvenientes con esta obligación, en medio de un mayor optimismo de los inversores hacia la Argentina, que se palpa en la baja del riesgo país -perforó los 600 puntos y se ubicó en el nivel más bajo desde agosto de 2018-.

El anuncio de un crédito Repo por u$s1.000 millones generó un impacto positivo en el mercado y dejó al riesgo país al borde de perforar un nuevo valor simbólico, lo que lo acerca a tasas más favorables para acceder a financiamiento internacional.

Entre los bonos que vencen este jueves figuran los Bonares (AL29, AL30, AL35, AL38 y AL41) y los Globales, denominados en euros (GE29, GE30, GE35, GE38, GE41 y GE46) y en dólares (GD29, GD30, GD35, GD38 y GD41).