Una advertencia alerta Wall Street sobre un posible burbuja: ¿El auge del S&P 500 en peligro?

El auge del S&P 500, impulsado por la euforia de la inteligencia artificial y el FOMO inversor, enfrenta crecientes señales de alerta que sugieren la posibilidad de una corrección inminente.

El efecto IA en Wall Street: ¿Motor de crecimiento o burbuja especulativa?

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En un año récord para las acciones estadounidenses, dos datos hacen sonar las alarmas. Por primera vez en más de 20 años, el principal índice de Wall Street, el S&P 500, registra lo que los analistas llaman una “mala amplitud”.

Y que a menos que ocurra una gran venta masiva antes de fin de año, el S&P 500 está en camino de mostrar un retorno superior al 25%, incluyendo dividendos. El índice obtuvo un retorno similar el año pasado.

Un aumento del 50% en dos años es extraordinario. El rendimiento promedio anual a largo plazo del S&P 500 es de aproximadamente 10%. Estos rendimientos son impulsados principalmente por las llamadas “Siete Magníficas”: Tesla, Amazon, Alphabet, Apple, Meta, Microsoft y Nvidia. Todas estas compañías se han beneficiado de la promesa aparentemente ilimitada de la inteligencia artificial (IA).

La elección de Trump también dio un fuerte impulso a las acciones, con inversores confiados en que las promesas de regulación baja y reducción de impuestos aumentarían las ganancias. En términos de mercado, el índice está siendo impulsado por lo que se conoce como una "operación por inercia", también conocida como FOMO (miedo a perderse algo).

Los inversores minoristas estadounidenses no habían sido tan optimistas sobre las acciones en 40 años. Un 60% espera que las acciones suban en los próximos 12 meses. Y no es difícil ver por qué, con el valor medio de las carteras de acciones disparándose a u$s250,000, en comparación con u$s150.000 hace apenas 18 meses.

Datos que se deberían tener en cuenta

Sin embargo, mientras los inversores minoristas se dejan llevar por el FOMO hacia las acciones, quienes realmente dirigen las empresas parecen estar saliendo de ellas. El número de ejecutivos corporativos que están vendiendo sus acciones ha alcanzado su nivel más alto en 20 años.

Según datos de Bloomberg, hay seis veces más ejecutivos vendiendo acciones de sus compañías que comprándolas. Otro indicador clave sugiere que el "dinero inteligente" está saliendo de sus posiciones, mientras el mercado general sigue subiendo.

Durante los últimos nueve días, más acciones del índice han caído que subido. La última vez que el mercado experimentó caídas consecutivas de esa naturaleza fue en 2001, tras el 11 de septiembre, en 1998, cuando el mercado eventualmente cayó un 22%, y en 1996, cuando el mercado retrocedió un 11%.

Esto hace del mercado estadounidense un lugar peligroso, especialmente cuando hay más acciones en declive que en alza, considerando cuánto ha subido el S&P 500 impulsado por fundamentos débiles desde la era Trump.

El banco de inversión Macquarie considera que el mercado estadounidense está “demasiado optimista” y está recomendando a sus clientes que comiencen a mirar acciones defensivas. “Creemos que las sorpresas se tornarán negativas en enero”, escribió Macquarie a sus clientes. Sin embargo, hay nubes del tamaño de Trump y Elon en el horizonte que podrían cambiar el panorama del gasto del consumidor.

Si Trump impone más aranceles, los bienes se encarecerán, lo que no solo reduciría las ventas, sino que podría obligar a la Reserva Federal a aumentar las tasas para contener la inflación.

Al mismo tiempo, el Departamento de Eficiencia Gubernamental está evaluando recortes profundos en el sector público, cuyos dólares eventualmente terminan en bolsillos privados.

No es un secreto que el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial (IA) ha impulsado al mercado de valores estadounidense a nuevos máximos históricos. El S&P 500 está operando cerca de su máximo de 52 semanas, y algo similar ocurre con el Nasdaq 100.

Sin embargo, con miles de millones siendo invertidos en IA, crece la preocupación de que la tecnología no está cumpliendo con las promesas de retorno. Tanto es así que hay especulaciones de que se está formando una burbuja de IA. Y si estalla, podría desencadenar un nuevo colapso del mercado similar al de la burbuja puntocom de finales de los años 90.

¿Está la IA en una burbuja?

Las burbujas bursátiles ocurren en cinco etapas:

• Desplazamiento
• Auge
• Euforia
• Toma de beneficios
• Estallido

Si la IA está en una burbuja, es probable que esté en la etapa de Euforia, donde el entusiasmo impulsa las valoraciones por encima de los fundamentos, llevando los precios a máximos históricos basados en expectativas de rendimiento muy altas. Ya hay indicios de esto al observar acciones como Nvidia (NASDAQ:NVDA).

Si la IA está en una burbuja, es probable que esté en la etapa de Euforia.

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El gasto en IA ha generado una demanda increíble por los aceleradores de IA de Nvidia, resultando en un aumento drástico de ingresos y ganancias, elevando también el precio de sus acciones. En solo los últimos cinco años, el precio de las acciones de Nvidia ha aumentado más del 2,500%.

Sin embargo, aunque este rendimiento empresarial sería motivo de celebración para los accionistas, el crecimiento de ganancias de tres dígitos no fue suficiente para cumplir con las expectativas, lo que resultó en una reacción moderada de los inversores y una caída cercana al 10% en pocos días. Si esto marca el inicio de la etapa de toma de beneficios, la burbuja de IA podría estar a punto de estallar.

¿Es esta una nueva burbuja a la puntocom?

Inversores pesimistas de alto perfil, como Jeremy Grantham, hya comenzaron a trazar paralelismos entre la burbuja de IA y la burbuja puntocom. Sin embargo, estas preocupaciones parecen algo exageradas.

No se puede negar que las valoraciones son altas. Pero la mayoría de las acciones de IA ya generan ingresos, y algunas como Nvidia son extremadamente rentables. En comparación, la mayoría de las empresas de internet en 1999 eran startups sin ingresos y sin aplicaciones probadas en el mercado.

Si bien es difícil predecir cuándo podría estallar esta burbuja, existe la posibilidad de que la inversión en IA termine cumpliendo con sus promesas, justificando las altas valoraciones actuales y evitando una burbuja por completo. Por ahora, algunos prefieren mantenerse en espera y observación.