Quien esto escribe nunca adhirió a ninguna huelga ni participó jamás de un paro general a pesar de que desde que nació vivió 72, más de uno por año. Así que habiendo visto tanta agua correr bajo el puente, cuando alguien dice que estos eventos son golpistas, destituyentes, o cosas similares, lo más que me merecen es una irónica sonrisa de… desprecio.
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Merval, bonos y el paro general del 10 de abril: ¿compro o vendo?
Le achacan al barón de Rothschild haber dicho “Compra cuando la sangre llega al río”, entonces: ¿Son estos momentos de comprar o vender?, ¿qué nos dice el mercado de todo esto, es posible ganar plata con ello o no?
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Con las dudas por el futuro del dólar, el S&P Merval registró un leve avance semanal, pero el riesgo país trepó 4,3%
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El riesgo país bajó, pero cayeron las acciones tras la aprobación del DNU que habilita el acuerdo con el FMI
El próximo paro del 10 de abril, una oportunidad para ganar o perder dinero y para sopesar la profundidad del apoyo al gobierno de Javier Milei.
Si a algo apunta la historia es que estas manifestaciones, mas allá de lo circense, han sido absolutamente inútiles -de haber servido a sus objetivos, seguramente no hubieran necesitado ser reiteradas tantas veces- y para los que queremos seguir nuestra vida habitual haciendo lo posible por los demás y el país, increíblemente molestos.
Unos días atrás la gente de la CGT anunció que insistiría con su vieja maña -casi dándole tiempo al gobierno de desactivar la cosa- confirmando finalmente que el 10 de abril implementarían el tercer paro general en contra de la administración mileista.
Siendo este un diario económico, lo que nos cabe es plantearnos hasta qué punto esto puede ser o no una oportunidad para hacernos de algunos pesos o dólares.
Compra cuando la sangre…
Es difícil determinar una fecha exacta, pero las manifestaciones en contra de la política jubilatoria del Gobierno parecen haber arrancado en febrero de 2024. Sin dudas en abril fueron las primeras escaramuzas con las fuerzas del orden y hacia principios de junio la marcha de los miércoles ya había tomado cierta notoriedad con el primer acto explícito de enfrentamiento y represión policial en agosto del año pasado.
Históricamente (desde 1989) los miércoles han sido el tercer día de la semana más ganador para la cartera Merval en dólares (0,13%) y los jueves el segundo (0,14%). Desde que tenemos las marchas, digamos comienzos de junio, los miércoles pasaron a ser el segundo día de mayor suba en la semana y los jueves, el primero.
Esto no nos dice mucho, salvo que “per se” las protestas de los pasivos no han tendido a evidenciar ningún efecto depresor sobre el precio de las acciones argentinas. De hecho, el miércoles pasado (12 de marzo) el S&PMerval “voló”, 5,25% en términos nominales y 5,68% en moneda dura, mientras la tasa de riesgo país desanduvo 0,69%.
La del día de la marcha se trató de la tercer mayor suba diaria de la cartera teórica en lo que va del año y la novena mayor desde que asumió Javier Milei la presidencia. Casi podríamos decir que fue como que los inversores locales celebraban la sangre que correría unas horas más tarde frente al Congreso de la Nación.
Claro que alguien más escéptico podría argumentar que el Gobierno “sugirió a sus amigos” que ese era un muy buen día para comprar acciones del país.
La codicia y la obsecuencia son malas consejeras
El peso de las decisiones de los inversores extranjeros sobre el EMBI+ es significativo, así que en general es mucho más difícil “tocar” este indicador. En la medida que en promedio los días de baja desde que asumió la actual administración muestran la tasa de riesgo país cediendo 2,3%, es claro que “los de afuera” en aquel “miércoles de furia” no estaban tan seguros de que ese era un buen día para comprar argentina.
Al día siguiente, con las noticias del desaguisado en la tapa de todos los diarios, el Merval retrocedió 1,79% en pesos y 2,59% en dólares, mientras el riesgo volaba 4,18%. Siendo la décima mayor suba del índice del J.P.Morgan desde el 10 de diciembre de 2023, es claro que lo que pasó en la calle, si algo no hizo es tranquilizar a los inversores extranjeros.
Como es habitual, los vendehúmos y las usinas informativas del oficialismo buscaron desviar una vez más la atención y desligar las culpas locales achacando una vez más la caída al malhumor global, pero la realidad es que si bien no fue un buen día para muchas plazas, ninguna fue tan castigada como la nuestra (El EMBI+ Global subió 2,7% y el Latam 1,75%).
En un sentido contrario a lo de hace una semana, este “miércoles de orden” fue un acto popular perfectamente controlado donde las autoridades no buscaron ni el escándalo ni el rédito político. Las acciones treparon entonces 4,5% (4,93% en dólares) y la tasa de riesgo descendió 1,29%. A esto se sumó que el jueves el retroceso de las acciones en dólares fue de apenas 0,1% (en pesos, un retroceso de 1,3%) y que la tasa de riesgo experimentó una nueva caída de 1,93% a 762 p.b
OK, lo del acuerdo con el FMI en el Congreso pudo haber ayudado a la mejora de los activos financieros, pero acá hablamos del “lio en la calle”. Sean las marchas o el Congreso en definitiva se trata simplemente de acciones y reacciones capaces de mejorar o reducir la confianza de los inversores.
Olvidemos lo de la sangre y el río, si se genera confianza, es más fácil que los precios de los activos financieros se afirmen, si se genera temor, que caigan.
De la “Semana Trágica” a la CGT Peronista
El primer gran paro general que registró la historia argentina es “La semana Trágica”. En la segunda semana de enero de 1919, en tiempos de la primer presidencia del radical Hipólito Yrigoyen el país entero se paró al influjo de anarquistas alemanes y rusos. Lo que había comenzado en diciembre como una huelga en los Talleres Vasena por entonces la principal metalúrgica del país, finalizó -no hay cifras oficiales- con entre 700 y 1.400 muertos, un numero incontable de desaparecidos y miles de heridos y detenidos, según los autores más "encendidos". Estimaciones más modernas e imparciales hablan de entre 400 y 500 víctimas, de todas formas una enormidad.
Mas allá de las causas locales -y el horror de la represión-, el 11 de noviembre de 1918 había finalizado la primer guerra mundial lo que dio lugar para que las organizaciones marxistas y bolcheviques lanzaran huelgas masivas, buscando tomar el poder en distintos países (en octubre del 17 había sido la Revolución Rusa). Alemania, Finlandia, Hungría, Polonia y Chile, en diciembre; Inglaterra y Argentina, en enero; EEUU, en febrero y Canadá y Francia, en mayo, etc.
La Confederación General del Trabajo (CGT) se fundó el 27 de septiembre de 1930, pero poca influencia tuvo en el segundo paro general que anotó la Argentina, que fue una medida casi espontánea entre el 6 y 8 de octubre, en respuesta al golpe del 6 de septiembre de José Félix Uriburu contra Hipólito “El Peludo” Yrigoyen (no está claro, pero podrían haber muerto dos personas).
La primera vez que la CGT terció -por entonces muy atomizada pero controlada por los movimientos de izquierda, en particular los marxistas- fue durante el tercer paro general, en enero de 1936 en contra de la administración de Agustín P. Justo.
En junio de 1943 un golpe militar derroca al presidente Ramón Castillo y coloca al coronel Juan Domingo Perón a cargo de la subsecretaria de Trabajo. En julio, Perón es nombrado por Farell como su vicepresidente, en octubre la subsecretaría es elevada y Perón designado ministro de Trabajo y en mayo de 1944 asume también como ministro de Guerra.
Con casi la suma del poder político, desde sus lugares el coronel se dedicó a implementar una serie de reformas corporativistas aprovechando los recursos del Estado para apuntalar a algunos dirigentes gremiales “amigos” (Ángel Borlenghi, Cipriano Reyes, José Espejo, etc.), limando el poder de los dirigentes marxistas dentro de la CGT.
Cuando el 10 de octubre de 1945 Perón fue detenido y forzado a renunciar por un grupo de militares contrarios, siete días más tarde la CGT organiza el tercer paro general reclamando la libertad de Perón y logra instalarlo en la presidencia (mueren entre 30 y 50 personas; en mayo de 1969 durante el Cordobazo serán unos 14 muertos y el 13 de diciembre de 2001 posiblemente dos en Rosario). Desde entonces la CGT ha estado íntimamente asociada al peronismo en sus distintas variantes.
Ni destituyente, ni apropiado
Más arriba señalé que me tocaron unos 72 paros generales de los 76 que ha experimentado la República Argentina a lo largo de su vida.
Vista esta historia no debe sorprender que los gobiernos peronistas hayan sido los que menos paros generales sufrieron por días en poder: uno cada 780 (sumando un total de 20 huelgas masivas), les siguen los gobiernos militares con un evento cada 613 días (15 Paros), luego los radicales con uno cada 373 días (28 Paros) y finalmente los independientes con uno cada 306 días (14 Paros).
Con la muerte del General Perón la cantidad de paros creció y cambio el orden: los militares pasaron a sufrir uno cada 716 días, los peronistas uno cada 578, los independientes uno cada 243 y los radicales uno cada 126.
Es claro que desde entonces los gremialistas se le animaron menos a los militares, pero la idea que no le hacen paros a sus referentes políticos -más allá que este haya sido el caso durante el primer gobierno de Cristina Kirchner y el de Alberto Fernández- es falso.
Por otro lado, estos números muestran la debilidad social que han tenido los últimos gobiernos radicales y si se quiere la mejor capacidad negociadora de los independientes.
¿Dónde queda la administración Milei en todo esto? En lo que va hasta aquí, claramente mejor que Alfonsín y De la Rúa, pero apenas peor que Eduardo Duhalde, Bignone o Galtieri, por lo que la situación no le da para presentarse como “una víctima” del gremialismo… por más que vayan a hacerlo.
Lo que es claro también, es que la reiterancia de los paros en nada sirvió para mejorar la situación de los argentinos, sino más bien al contrario, hundiendo al país en la hiperinflación y la crisis de 2001/2.
Paro General: ¿compro o vendo?
De 1984 a esta parte, durante el día de los 46 paros generales que tuvimos el comportamiento del Merval ha tendido a ser positivo en el 53% de los casos sumando en promedio 0,7% en pesos y en dólares positivo en el 59% de los casos trepando 1%. Al día siguiente caía en el 53% y 55% respectivamente, cediendo 0,1% en ambos casos. Un mes más tarde marcaba un ascenso el 68%/57% de las veces ganando 8,7%/4,3%.
Esto se compara con que en el 52% de los casos la Cartera Teórica ganó terreno sea en dólares o pesos para un día cualquiera, promediando una suba de 0,08%/0,07%.
Antes de subirse al caballo pensando que los paros generales son “buenos” para la tenencia de acciones, hay que tener en mente que estadísticamente no son días “excepcionales" (la Desviación Estándar es de 2,9%).
¿Qué pasó con el riesgo? Aquí la evidencia es menos neta. De 1994, que es cuando tenemos data diaria, el EMBI+ Argentina trepó en el 53% de los días en que se vivió un paro general, cediendo en promedio 0,2% (sumó una media de 0,3%). Al día siguiente marcó una suba también en el 53% de los casos, trepando 0,8% (y 0,3%). Un mes más tarde, si bien se había incrementado en promedio 2,7% el resultado medio era de -1,5% cayendo en el 53% de los casos.
De manera estricta no podemos probar que la respuesta del mercado a los paros generales haya sido positiva, pero al menos parecería que no es negativa, especialmente en el mediano plazo (a un mes). El próximo 10 de abril hablamos.
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