Argentina y el FMI: un acuerdo en dos etapas, los pedidos del organismo y sus implicaciones

La reciente visita de la misión del FMI a Buenos Aires concluyó sin anuncio, lo que sugiere que hay diferencias significativas sobre aspectos clave de la política económica argentina.

Milei busca cerrar el acuerdo con el FMI que le signifique un préstamo para reforzar las reservas.

El gobierno de Javier Milei se enfrenta a una de las negociaciones más trascendentales de su gestión: la posibilidad de obtener un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que incluya un préstamo con dinero fresco por más de 10.000 millones de dólares. Sin embargo, la reciente visita de la misión del FMI a Buenos Aires concluyó sin un acuerdo, lo que sugiere que hay diferencias significativas sobre aspectos clave de la política económica argentina.

Desafíos en la política cambiaria y monetaria

Uno de los principales puntos de discusión es la política cambiaria y monetaria. De acuerdo con analistas y exfuncionarios del FMI, el organismo financiero internacional considera fundamental la eliminación del "cepo cambiario" y una mayor flexibilidad cambiaria como condición para un desembolso significativo de fondos. Esto implicaría una devaluación del peso y el fin del actual esquema de ajustes graduales del tipo de cambio, para evitar un mayor atraso cambiario, lo que podría generar volatilidad en el mercado pero también permitir la acumulación de reservas internacionales.

El FMI también parece estar evaluando la sostenibilidad de las políticas económicas de Milei a largo plazo. Si bien las medidas de ajuste fiscal han logrado eliminar el déficit fiscal, desacelerar el ritmo inflacionario y reducir la brecha cambiaria, el organismo busca garantizar que Argentina cuente con un régimen monetario y cambiario creíble para evitar desequilibrios futuros. A esto se suma la preocupación de que la eliminación del cepo y una flotación libre del tipo de cambio podrían derivar en una salida masiva de capitales, debilitando aún más la posición del Banco Central.

Desde la perspectiva del FMI, la economía argentina enfrenta un problema estructural de atraso cambiario. A pesar de la eliminación del déficit fiscal, del proceso de desregulación implementado y los ajustes en subsidios, el organismo considera que la velocidad con la que estas reformas impactarán en la balanza comercial será menor que el ritmo de deterioro que podría experimentar la cuenta corriente una vez que la economía comience a recuperarse.

El rol de Estados Unidos en las negociaciones

En este contexto, el rol de Estados Unidos en las negociaciones adquiere una relevancia especial. Como principal accionista del FMI, el gobierno estadounidense podría influir en la decisión del organismo, especialmente considerando la alineación ideológica de Milei con la administración de Donald Trump. Sin embargo, expertos advierten que esta influencia no es absoluta: el FMI opera con criterios técnicos y no suele aprobar préstamos que considere inviables económicamente. A pesar del respaldo político que podría ofrecer Washington, el FMI sigue atado a su marco normativo y a las evaluaciones rigurosas de su staff técnico.

Un punto crítico es la posible presión del gobierno de Trump sobre el FMI. Si bien podría buscar flexibilizar ciertas condiciones en favor de Argentina, el organismo mantiene cautela, recordando el controvertido préstamo otorgado en 2018. La administración estadounidense podría presionar para ampliar el desembolso de recursos, pero difícilmente podría forzar al FMI a ignorar sus propios lineamientos.

Cuestiones legales y la falta de consenso político

Otro factor determinante es el marco legal argentino. La Constitución establece que el Congreso debe aprobar la toma de deuda externa, y una ley reciente refuerza este principio. Esto plantea interrogantes sobre si un préstamo de tal magnitud podría concretarse sin el respaldo legislativo, lo que podría aumentar la incertidumbre política en el país.

La falta de un presupuesto aprobado por el Congreso también genera inquietud en el FMI. Desde hace dos años, Argentina opera sin un presupuesto sancionado, lo que refleja la dificultad del gobierno para construir consenso en el Parlamento. Si bien la ley permite la prórroga del presupuesto anterior, la falta de respaldo legislativo se percibe como un signo de inestabilidad política y podría debilitar la posición de Argentina en las negociaciones.

Según expertos, el FMI podría condicionar cualquier préstamo adicional a la garantía de estabilidad política y compromiso legislativo. Un Congreso dividido podría convertirse en un obstáculo para la implementación efectiva de cualquier acuerdo.

Un posible acuerdo en dos etapas

Frente a estos desafíos, algunos analistas sugieren un enfoque en dos etapas: primero, un programa stand-by que cubra los vencimientos de deuda con el FMI en 2024 sin requerir cambios drásticos en la política económica; luego, tras las elecciones de medio término, una negociación más amplia que incluya reformas estructurales dentro de un programa monetario y cambiario que permita acumular reservas internacionales, con un tipo de cambio real más ajustado y tasas reales positivas.

Este enfoque permitiría que Argentina gane tiempo para estabilizar la economía y consolidar sus reservas antes de implementar cambios más profundos. Además, podría dar margen al gobierno de Milei para construir un mayor consenso político en el Congreso, lo que resultaría clave para lograr una aprobación legislativa del acuerdo.

Conclusión

El futuro de la economía argentina depende de la capacidad del gobierno para articular un plan económico que equilibre las exigencias del FMI con la necesidad de estabilidad social y política.

Para que el acuerdo prospere, Argentina debe demostrar compromiso con reformas estructurales creíbles que garanticen la acumulación de reservas y un régimen cambiario sostenible. Sin respaldo legislativo ni señales claras de consenso político, el FMI podría limitar cualquier asistencia financiera a un simple refinanciamiento de deuda en lugar de un nuevo flujo neto de capital.

La clave radica en que Argentina logre una combinación de ajuste fiscal, flexibilización cambiaria y un respaldo legislativo sólido. Sin estas condiciones, cualquier acuerdo con el FMI corre el riesgo de ser un alivio temporal en lugar de una solución duradera para la economía del país.