17 de marzo 2025 - 14:31

Los inversores aguardan las proyecciones de la Reserva Federal para medir a temperatura del mercado

Crece la sensación de incertidumbre entre los operadores que centran su atención en los banqueros de EEUU para conocer el futuro económico.

Los mercados aguardan las proyecciones de la Fed.

Los mercados aguardan las proyecciones de la Fed.

Las nuevas proyecciones económicas que realizarán los funcionarios de la Reserva Federal esta semana proporcionarán la evidencia más tangible hasta el momento de cómo los banqueros centrales de Estados Unidos ven el probable impacto de las políticas de la administración Trump que han nublado una perspectiva económica previamente sólida.

Los principales pronosticadores han reducido sus expectativas de crecimiento para este año, han aumentado el riesgo percibido de recesión y anticipan una mayor inflación a medida que los nuevos y severos aranceles a las importaciones del presidente Donald Trump se filtran en los mercados globales, y se anticipan gravámenes aún más amplios el próximo mes.

Partiendo de lo que algunos responsables de las políticas denominaron un "punto óptimo" de crecimiento sostenido y riesgos equilibrados, de pronto entran en juego escenarios más difíciles con una creciente sensación de incertidumbre en torno a los pronósticos y la caída de los mercados bursátiles.

Las políticas de Trump

Esos shocks incluyen una dolorosa liquidación en los mercados de valores estadounidenses. Con el S&P 500, la semana pasada el índice entró en una breve corrección técnica, con una caída del 10% desde su máximo histórico de febrero. Si bien los funcionarios de la Reserva Federal suelen minimizar las fluctuaciones en los precios de los activos como factor en la formulación de la política monetaria, las fluctuaciones bruscas se registran, ya que pueden indicar tanto una creciente pérdida de confianza como una señal de menor gasto de los consumidores a medida que disminuye la riqueza de los hogares.

Se espera que la Reserva Federal mantenga estable su tasa de interés de referencia en el rango del 4,25% al 4,50% al final de su reunión de política monetaria de dos días el miércoles. Esta tasa ha estado vigente desde diciembre. Entre los responsables de las políticas se esperaban dos recortes de un cuarto de punto porcentual en 2025; los inversores actualmente anticipan tres reducciones de ese tipo, informó Reuters.

La expectativa mediana de los funcionarios en diciembre veía a la economía estadounidense creciendo un 2,1% este año, con la tasa de desempleo aumentando ligeramente para terminar el año en el 4,3% y el Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal, que se utiliza para la meta de inflación del 2% del banco central, terminando el año en el 2,5%.

Pero esas proyecciones se emitieron antes de que los planes de política de Trump se volvieran más concretos, con la duplicación de los aranceles sobre los productos de China, un nuevo impuesto del 25% sobre el acero y el aluminio importados, un gravamen del 25% sobre la mayoría de los productos de México y Canadá que ahora entrará en vigor el próximo mes, y aranceles "recíprocos" globales que también coincidirían con los aranceles que otros países imponen a los productos estadounidenses.

Los planes de Trump son una tarea complicada e incluso han sido comparados con los aranceles impuestos en la década de 1930 que empeoraron la Gran Depresión. Estos, llevaron a miembros de la propia administración de Trump a decir que podría haber ajustes dolorosos en camino.

Ojo puesto en la Fed

De esta manera, los 19 responsables de la política monetaria de la Reserva Federal darán su opinión sobre las proyecciones actualizadas, que se publicarán junto con la última declaración de política del banco central durante la tarde boreal de este miércoles.

Las declaraciones públicas previas a la reunión apuntaron a tres escenarios: una desaceleración de la inflación o un debilitamiento de la economía que permita nuevos recortes de tasas; una inflación estancada por encima del objetivo de la Fed, lo que obliga a una política monetaria restrictiva durante más tiempo; y una inflación que se mantiene por encima de lo deseado, pero con una economía en desaceleración. Este último escenario plantearía un posible dilema que podría obligar a elegir entre los objetivos de inflación y empleo de la Fed.

En un análisis reciente, economistas del Deutsche Bank señalaron varias decisiones difíciles que los funcionarios de la Reserva Federal deberán tomar. Por ejemplo, puede ser difícil determinar qué efectos de los aranceles sobre los precios desaparecerán por sí solos y cuáles persistirán. El aumento del desempleo también podría reflejar un debilitamiento moderado al principio, pero luego agravarse a medida que los despidos provocan una demanda débil, lo que a su vez genera más despidos y una actividad aún más débil.

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