Los mercados cuestionan a Donald Trump mientras aumentan las consecuencias por los aranceles

Los inversores no están seguros de la política de "opción de venta de Trump" sobre el mercado bursátil, y la desconfianza se refleja en la bolsa estadounidense.

Los inversores están recalibrando cómo jugar con los cambios bruscos de política monetaria del presidente estadounidense, Donald Trump, sopesando que la llamada "opción de venta de Trump" que respalda los precios del mercado bursátil podría estar desapareciendo y que su administración está más centrada en los mercados de deuda.

Los inversores habían apostado fuertemente a que la agenda de Trump para reducir los impuestos y promover la desregulación apoyaría a los activos de riesgo de manera similar a su primer mandato, cuando frecuentemente promocionaba el desempeño del mercado de valores.La llamada "opción put de Trump", que se refiere a las opciones, presupone que el inversor hará todo lo posible para mantener contento al mercado bursátil.

Sin embargo, desde que Trump regresó a la Casa Blanca el 20 de enero, las políticas arancelarias de Trump han sacudido los mercados de riesgo, han dañado la confianza de los consumidores y las empresas y han generado temores de que su segundo mandato no sea tan favorable al mercado como se esperaba. De hecho, mientras los inversores en acciones atraviesan dificultades, el mercado de bonos se ha convertido en un foco clave para la administración.

"Trump ha sido un defensor durante mucho tiempo del uso del mercado de valores como una métrica de la salud de la economía, por lo que este es un cambio bastante drástico", dijo Ben Harris, vicepresidente y director de estudios económicos de Brookings, a Reuters, quien recientemente se desempeñó como economista jefe del Departamento del Tesoro de Estados Unidos.

El rendimiento de los bonos del Tesoro

En su discurso del martes ante el Congreso, Trump destacó la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro del país, pero no mencionó las acciones mientras hablaba de sus primeras seis semanas de regreso al cargo. "Hoy, las tasas de interés sufrieron una caída hermosa, una caída grande, hermosa, ya era hora", dijo Trump el martes. "Y en el futuro cercano, quiero hacer lo que no se ha hecho en 24 años: equilibrar el presupuesto federal, vamos a equilibrarlo".

Esto contrasta con 2017, cuando Trump se dirigió al Congreso y se jactó de que el mercado de valores había ganado casi 3 billones de dólares desde su elección. Mientras tanto, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, se ha comprometido a reducir el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, lo que influye en los costos de endeudamiento tanto para el gobierno como para los consumidores.

Es más, la combinación de aranceles generadores de ingresos y recortes agresivos del gasto por parte de la administración a través del Departamento de Eficiencia Gubernamental de Elon Musk sugiere una profunda conciencia de los riesgos que plantea la creciente deuda gubernamental, que, si no se controla, podría desencadenar una caída del mercado de bonos .

"Durante su primer mandato, todos dijimos que Trump era muy sensible al SPX, y eso fue invariablemente cierto", dijo Dawn Fitzpatrick, directora ejecutiva y directora de inversiones de Soros Fund Management, refiriéndose al índice S&P 500.

"Bessent y la administración tienen diferentes niveles de tolerancia al dolor cuando se trata del mercado de valores", añadió Fitzpatrick en una conferencia de inversión de Bloomberg en Nueva York el martes. "Son más sensibles a un conjunto más amplio de clases de activos, y creo que eso podría significar que, en última instancia, tienen más palancas de las que tirar cuando y donde las necesitan. Lo que no se puede controlar es la confianza de los consumidores y la confianza corporativa, y creo que eso es lo que está cayendo por el precipicio en este momento", remarcó

El dólar estadounidense ha caído más de un 3% desde la investidura de Trump, en comparación con una caída del 1,5% en un índice MSCI que sigue las acciones mundiales. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, que se mueve en sentido inverso a los precios, ha caído unos 40 puntos básicos, una señal de que los inversores están buscando seguridad.

Los efectos de los aranceles

El martes, las acciones cayeron después de que Trump impusiera nuevos aranceles del 25% a las importaciones de México y Canadá, al tiempo que duplicaba los aranceles a los productos chinos al 20%. Las acciones redujeron sus pérdidas el miércoles a medida que se aliviaban las tensiones comerciales, y la Casa Blanca dijo que Trump eximiría a los fabricantes de automóviles de sus aranceles a Canadá y México durante un mes.

Trump ha advertido que los aranceles pueden traer problemas a corto plazo, pero que en última instancia reactivarán la industria y estimularán el crecimiento. Sin embargo, a los inversores les preocupa que, con el debilitamiento de la confianza de los consumidores, puedan ejercer una presión excesiva sobre las acciones y tensar la economía.

"Como administración, estamos jugando con fuego", dijo George Cipolloni, gerente de cartera de Penn Mutual Asset Management. "No queremos hundir la economía en una recesión sólo para que baje el rendimiento de los bonos a 10 años", agregó.

Cuando se le preguntó cómo el presidente Trump tiene en cuenta las preocupaciones del mercado de valores cuando se trata de aranceles, la secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, dijo el miércoles que Trump apoyaba los aranceles como una herramienta clave para aumentar los ingresos, reducir la deuda y estimular el crecimiento del empleo interno.

Ella dijo que el primer mandato de Trump vio un mercado de valores en auge, y espera que vuelva a suceder lo mismo, pero que un enfoque económico más amplio que incluya recortes de impuestos, aranceles, desregulación y menores costos de energía beneficiará tanto a Wall Street como a Main Street.